关键要点
历经十余年快速发展，地方政府债券已成为我国债券市场第一大券种，尤其自2020年新冠疫情以来仅用2年即实现存续规模从20万亿到30万亿的跨越，今年末规模将接近40万亿，占GDP比重或超过30%。
其发展呈现出管理规范化、供给前置化、发行长期化、利率市场化、募投多元化五大特点，持续助力稳增长、调结构、惠民生、促转型。
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但在地方债快速发展中，其结构与效率面临着一定程度的错配，“债务-资产”转化效率不高：
一是债务扩张与政府财力仍有一些失衡，影响财政长期可持续性；
二是债务结构与发展需求面临一定矛盾，降低地方财政支出效率；
三是募投项目与资金性质存在一定错配，项目偿还面临不确定性；
四是期限结构与现金流待进一步匹配，项目付息持续承压。
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展望未来，在财政收支紧平衡、地方政府债务结构性风险突出、经济稳增长与转型发展同步推进的背景下，地方政府债券的可持续发展需把握四个平衡：
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一是体制改革与经济社会发展的平衡；
二是经济增长、负债结构与风险的平衡；
三是政府短期目标与长期目标相协调的平衡；
四是当期财政预算编制和国家中长期规划相协调的平衡。
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