【华泰证券】煤炭行业3Q前瞻：反季节性但中枢环比略下行.pdf

3Q自主品牌销售显亮点，整体盈利改善可期

Better-than-expected 3Q results drove enhanced full-year outlook

3Q继续承压，差速器业务点亮新成长

3Q业绩符合预期，看好汽车电子业务成长性

3Q收入延续复苏态势、但利润率略有承压，维持中性评级

- 3Q rev ／ np + 3% ／ 59% ； 成本削减是利润增长的关键

3Q订单有望改善，边际复苏较明确

3Q营收净利双新高，高业绩预期验证

Auto: Stable discounts imply resilient 3Q earnings

–International expansion drove a strong beat for 3Q results