【创元期货】电解铝周报：超预期累库，铝价弱势盘整.pdf

双节超预期累库及海外弱势表现是导致本周盘面出现大幅下跌的主要原因，内盘走势弱于外盘，进口窗口关闭，节后下游陆续恢复正常生产；铝当前基本面，供应端维持高位生产，云南雨水表现乐观，减产预期时点延后且影响预计弱化，预计年底之前维持偏宽松的装填，新的变化在于本周进口窗口的关闭，进口对供应的压力有所缓解，需求端从开工与加工费表现来看，并未有明显的转弱迹象，预计10月需求表现维持9月水平，11-12月光伏与汽车存在季节性好转的预期；整体而言，当前铝供需较节前变化并不大，铝价回调在于超预期累库后市场对需求预期的悲观，而从季节性表现来看Q4光伏、汽车与电力领域均有季节性改善特征，陆续出台的政策助力也未中断，低仓单压力在累库后有一定缓解，但其根本原因尚未消除，若后续需求预期转好，仍然有上涨条件；观点上，短期信心不足，铝价弱势盘整，暂时观望，等待预期改善再介入，仅供参考。