1 美元指数继续上升，中美利差“倒挂”程度仍在加 深，通胀预期继续回升；离岸美元流动性边际有所 收紧；国内银行间资金面整体平衡宽松，期限利差 (10Y-1Y)再度收窄
1.1 美元指数继续上升，中美利差“倒挂”程度仍在加深， 通胀预期继续回升
上周(20231009-20231013)美元指数继续上升。截至 2023 年 10 月 10 日， 美元多头/空头规模均下降，净多头头寸规模继续回升。10Y 中国国债/美债利率均 下降，中美利差“倒挂”程度仍在加深。10Y 美债名义/实际利率均下降，其背后 隐含的是通胀预期继续回升。
1.2 离岸美元流动性边际有所收紧；国内银行间资金面整体 平衡宽松，流动性分层现象不明显，期限利差(10Y-1Y)再 度收窄
对于海外而言，上周(20231009-20231013)离岸美元流动性边际有所收紧， 具体而言：3 个月美债利率/3 个月美元 Libor 均下降，Ted 利差走阔，3 个月 Libor-OIS 利差走阔。对于国内而言，上周银行间资金面整体平衡宽松，流动性分 层现象不明显，具体来看：DR001/R001 均下降，R001 与 DR001 之差先收窄后 走阔。1Y/10Y 国债到期收益率分别上升/下降，期限利差(10Y-1Y)再度收窄。
2 市场整体交易热度继续回升，通信、汽车等板块的 交易热度处于相对高位；汽车、电子、建筑、纺服、 煤炭、建材等板块的波动率上升较快；各板块的波 动率均处于 80%历史分位数以下
上周(20231009-20231013)市场整体交易热度继续回升，通信、汽车等板块 的交易热度处于相对高位；汽车、电子、建筑、纺服、煤炭、建材等板块的波动率 上升较快；各板块的波动率均处于 80%历史分位数以下。
3 电子、医药、食品饮料、电新、家电、计算机等板 块调研热度居前，银行、计算机、电子、医药、轻 工、食品饮料等板块的调研热度环比上升较快
上周(20231009-20231013)电子、医药、食品饮料、电新、家电、计算机等 板块调研热度居前，银行、计算机、电子、医药、轻工、食品饮料等板块的调研热 度环比上升较快。此外，主动偏股基金前 100 大重仓股、中证 500、上证 50 的调 研热度均回升，创业板指、沪深 300 的调研热度均下降。
4 分析师分别下调/上调了全 A 的 23/24 年的净利 润预测。结构上，家电、农林牧渔、汽车、传媒、电 力及公用事业、电新、钢铁、煤炭、食品饮料等板块 23/24 年的净利润预测均有所上调
基于最近一期财报披露以来，分析师对于当年/明年净利润预测的变动(相较于 财报披露前的最新预测)，我们按照全 A、宽基指数、风格指数、行业指数等口径 分别进行分组，构建了分析师预期变动高频跟踪体系。值得一提的是，我们在认知 周期系列之二《最是“共识”留不住》提到了：分析师预测的变动与主动偏股基金 行为存在明显的联动性，这意味着我们可以通过高频跟踪分析师预测的变动从另 一个维度来判断以主动偏股基金为代表的机构投资者的预期。
4.1 全 A 中 23/24 年净利润预测上调组合占比均上升；而 23/24 年净利润预测下调组合占比均下降；分析师分别下 调/上调了全 A 的 23/24 年净利润预测
上周(20231009-20231013)全 A 中 2023/2024 年净利润预测上调(相较于最 近一期财报前的预测)的个股比例相较于上一期分别下降/不变。相对应地，全 A 中 2023/2024 年净利润预测下调(相较于最近一期财报前的预测)的个股比例相较于 上一期均上升。从整体调整幅度来看，上周分析师分别下调/上调了全 A 的 2023/2024 年的净利润预测。
4.2 行业上，家电、农林牧渔、汽车、传媒、电力及公用事 业、电新、钢铁、煤炭、食品饮料等板块的 23/24 年净利 润预测均有所上调
行业上，上周(20231009-20231013)分析师主要上调了家电、农林牧渔、汽 车、传媒、电力及公用事业、电新等板块的 2023 年净利润预测。截至 10 月 13 日，石油石化、家电等板块的 2023 年净利润预测相较于最近一期财报披露前的最 后一次盈利预测上升；同时，对于 2024 年的净利润预测而言，分析师主要上调了 农林牧渔、家电、钢铁、电力及公用事业、传媒、电新等板块的 2024 年净利润预 测。截至 10 月 13 日，交运、石油石化、家电等板块的 2024 年净利润预测相较 于最近一期财报披露前的最后一次盈利预测上升。
4.3 创业板指的 23/24 年净利润预测均被上调，上证 50、 沪深 300 的 23/24 年净利润预测均被下调，中证 500 的 23/24 年净利润预测均分别被下调/上调
指 数 上 ， 上 周 (20231009-20231013) 分析师 同 时 上 调 了 创 业 板 指 的 2023/2024 年净利润预测，同时下调了上证 50、沪深 300 的 2023/2024 年净利 润预测，分别下调/上调了中证 500 的 2023/2024 年净利润预测。
4.4 风格上，大盘成长、中盘价值的 23/24 年的净利润预 测均被上调，中盘成长、大盘价值的 23/24 年的净利润预 测均被下调，小盘价值的 23/24 年的净利润预测分别被上 调/下调，小盘成长的 23/24 年的净利润预测分别被下调/ 上调
风格上，对于成长风格，上周(20231009-20231013)分析师同时上调了大盘 成长板块的 2023/2024 年的净利润预测，同时下调了中盘成长板块的 2023/2024 年的净利润预测，分别下调/上调了小盘成长板块的 2023/2024 年的净利润预测。 对于价值板块，分析师同时上调了中盘价值板块的 2023/2024 年的净利润预测， 同时下调了大盘价值板块的 2023/2024 年的净利润预测，分别上调/下调了小盘 价值板块的 2023/2024 年的净利润预测。
5 北上配置盘和交易盘均净流出
5.1 北上配置盘与交易盘的共识在于净买入电子、汽车、有 色、通信等板块，同时净卖出电新、机械、计算机、交运、 传媒、食品饮料等行业
上周(20231009-20231013)北上配置盘净卖出 A 股 82.3 亿元，北上交易盘 净卖出 A 股 38.56 亿元。分日度来看，北上配置盘与北上交易盘均经历了“持续 净流出-回流-再度净流出”的过程。行业上，北上配置盘主要净买入汽车、医药、 电子、银行、煤炭、通信等板块，主要净卖出电新、机械、消费者服务、计算机、 食品饮料、非银等板块；北上交易盘则主要净买入电子、汽车、有色、非银、化工、 消费者服务等板块，主要净卖出交运、机械、电新、计算机、传媒、建筑等板块。 两者共识在于净买入电子、汽车、有色、通信等板块，同时净卖出电新、机械、计 算机、交运、传媒、食品饮料等行业。
5.2 北上配置盘与交易盘同时净卖出大盘/中盘价值板块， 而在大盘/中盘/小盘成长、小盘价值板块存在明显分歧
对于成长风格，上周(20231009-20231013)北上配置盘与交易盘在大盘/中盘 /小盘成长板块存在分歧：北上配置盘/交易盘分别净买入/净卖出小盘成长板块， 分别净卖出/净买入大盘成长与中盘成长板块。对于价值风格，北上配置盘与交易 盘同时净卖出大盘/中盘价值板块，而在小盘价值板块存在分歧：北上配置盘净买 入，而北上交易盘净卖出。
5.3 北上配置盘净卖出宁德时代、贵州茅台、美的集团
上周(20231009-20231013)北上配置盘净卖出白酒板块 7.54 亿元。分拆来 看，北上配置盘净卖出贵州茅台 0.58 亿元，净卖出其他白酒板块 6.96 亿元。此 外，上周(20231009-20231013)北上配置盘净卖出宁德时代 4.24 亿元，净卖出 美的集团 0.09 亿元。
5.4 北上配置盘在银行、煤炭、通信、房地产、有色等板块 主要挖掘 500 亿元市值以下的标的
分市值来看，上周(20231009-20231013)北上配置盘和交易盘的市值偏好均 不明显。从行业来看，上周北上配置盘在银行、煤炭、通信、房地产、有色等板块 主要挖掘 500 亿元市值以下的标的。
6 两融活跃度继续回升，仍处于年内高位
6.1 两融主要净买入电子、计算机、医药、汽车、机械、通 信、电新、银行等板块，主要净卖出农林牧渔、非银、建材、 传媒等板块
上周(20231009-20231013)两融活跃度继续回升，仍处于年内高位。上周两 融投资者净买入 260.33 亿元，主要净买入电子、计算机、医药、汽车、机械、通 信、电新、银行等板块，主要净卖出农林牧渔、非银、建材、传媒等板块。
6.2 家电、商贸零售、有色、交运、银行、电力及公用事业、 机械、医药、汽车等板块的融资买入占比均在环比上升，其 中，家电、机械、汽车等板块的融资买入占比均处于历史中 枢以上水平
上周(20231009-20231013)家电、商贸零售、有色、交运、银行、电力及公 用事业、机械、医药、汽车等板块的融资买入占比均在环比上升，其中，家电、机 械、汽车等板块的融资买入占比均处于历史中枢以上水平。
6.3 两融净买入各类风格板块(大盘/中盘/小盘成长/价值)
对于成长风格，上周(20231009-20231013)两融投资者分别净买入大盘/中盘 /小盘成长 11.58 亿元、4.76 亿元、11.88 亿元；而对于价值风格，两融投资者分 别净买入大盘/中盘/小盘价值 5.07 亿元、3.28 亿元、11.42 亿元。
7 主动偏股基金仓位先小幅回落、后有所回升，基民 整体继续净赎回基金
7.1 主动偏股基金的股票仓位先小幅回落、后有所回升，剔 除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓建筑、传媒、房地 产、交运、电新、有色等板块，主要减仓电子、汽车、通信、 医药、计算机、军工等板块
上周(20231009-20231013)主动偏股基金的股票仓位先小幅回落、后有所回 升，剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓建筑、传媒、房地产、交运、电新、 有色等板块，主要减仓电子、汽车、通信、医药、计算机、军工等板块。
7.2 主动偏股基金的净值表现与大盘成长、中盘价值的相关 性上升，与中盘/小盘成长、大盘/小盘价值的相关性回落
基于二次规划法，将主动偏股基金的净值收益按照不同风格归因来看：上周 (20231009-20231013)主动偏股基金的净值表现与大盘成长、中盘价值的相关性 上升，与中盘/小盘成长、大盘/小盘价值的相关性回落。
7.3 新成立权益基金规模回落，其中，新成立的主动/被动 偏股基金规模均回落，平均发行天数分别上升/下降
上周(20231009-20231013)新成立的主动/被动偏股基金规模分别为 9.25 亿 元、6.47 亿元，平均发行天数分别为 28.5 天、11.5 天。
7.4 个人投资者整体继续净赎回基金，与新能源、军工、消 费等板块相关的 ETF 被主要净申购，与医药、科技、周期 等板块相关的 ETF 被净赎回
上周(20231009-20231013)以个人持有为主的ETF继续被净赎回，分行业看， 以个人持有为主的 ETF 中，与新能源、军工、消费等板块相关的 ETF 被主要净申 购，与医药、科技、周期等板块相关的 ETF 被净赎回。结合前面主动基金在上周 的行为来看：公募与其负债端(个人)的共识在于同时净买入新能源、消费、金融地 产、交运等板块，同时净卖出医药、科技、高端制造等板块，而在军工、周期、传 媒、电力等板块存在分歧。另外，上周(20231009-20231013)以机构持有为主的 ETF 再度被净赎回，且以宽基 ETF、主题 ETF 为主。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
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