要点
整体观点：
电新整体观点：（1）消纳与电改是最重要的投资主线。分时电价设置及峰谷价差未来或将进一步拉大；新电改“1+N”政策也将持续推进。重点关注配网及数字化（综合能源改造、微电网、虚拟电厂、电网数字化软件）、困境反转的火电及火电灵活性改造、收益商业模式逐渐清晰的工商业储能；（2）电新新技术重点关注高压快充、人形机器人，以上方向均可通过技术进步推动较大维度的产业变革；（3）电力设备出口，一方面契合“一带一路”国家电力基建建设，另一方面在发达经济体限制相对更少，渗透率有望逐步提升；（4）理性看待新能源板块的周期性，细分板块的投资排序：核电＞海风＞锂电＞储能＞光伏。
建议关注：东方电子、安科瑞、华明装备、思源电气、金盘科技、东方电缆、永贵电器。
公用整体观点：短期动力煤价格有支撑，关注火电容量电价对其功能性价值重估。大秦铁路大修，火电运营商或将“迎峰度冬”补库，叠加中东地缘政治影响，短期动力煤价格或有支撑；中期来看，火电容量电价政策如果如期出台，将有助于推动消纳问题缓解，使火电的功能性价值得以重估，同时利好火电灵活性改造。持续看好火电容量电价政策，建议关注：华电国际、华能国际、豫能控股、晋控电力、青达环保、龙源技术。
环保整体观点：（1）自7月24日中共中央政治局会议上提出“有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”后，内蒙古已在10月9日发行663.2亿元特殊再融资债券来偿还存量债务（具体投向或为偿还政府负有偿还责任的拖欠企业账款），后续辽宁、天津等地也有望跟进。后续需持续关注其他地方政府化债方案推进情况，利好环保类公司。
（2）全国碳市场碳排放配额收盘价在10月12日首次突破80元人民币/吨创历史新高，但和欧盟碳排放配额现货结算价格仍有明显差距（10月12日为84.53欧元/吨，约为650元人民币/吨）。随着10月1日起欧盟碳边境调节机制（即碳关税）正式进入试运行阶段，后续欧美与中国在碳减排认证标准、碳价标准等方面的博弈需要重点关注。
