近日，《中国上市公司ESG行动报告》公布，一经发出引起A股企业的广泛关注。报告中对于当前内地的ESG发展现状、A股公司的ESG表现，以及未来ESG业务开展的挑战、机遇都进行了阐述。通过此篇报告，相信企业对未来的 ESG发展有一个更清晰的认识。
2023年8月中旬，中央财经大学绿色金融国际研究院联手每日经济新闻共同发布了《中国上市公司ESG行动报告（2022~2023）》（以下简称《行动报告》）。在《行动报告》中，主要溯源了中国的ESG发展历程（本期文章内专指中国大陆ESG，不含港澳台ESG发展），阐述了中国企业ESG投资市场，分析A股上市企业的ESG表现，以及未来可能面临的机遇、挑战和发展建议。本期深圳千合将为大家深度解析《行动报告》，并为企业的 ESG发展提供更多的指导。
中国特色ESG框架与内核
中国企业的ESG开端起源于“E”，在20世纪末对于环境保护与环境治理的重视，并推出一揽子环境相关法律法规；在2016年开始构建绿色金融体系，开始探索实践ESG；直至2020年，“碳中和碳达峰”双碳目标的提出，首次将ESG理念推向大众视野，并制定相应政策保障ESG实践顺利推进；如今，ESG概念在中国大陆与A股市场已经广为人知，成为企业发展必须遵循的理念。
ESG基础框架
中国特色ESG框架已经形成。在搭建框架过程中，学习了前人经验，参照了全球各组织披露建议与评级机构的评价体系，进行ESG框架的整体搭建。
从以上框架我们也可以看出，中国的ESG发展历程目前正在快速跟随全球ESG发展步伐，并且保持发展方向一致。以上这些重要性议题示例，比如“E”气候变化、“S”劳工标准、“G”反贿赂等，均为当前主流的ESG披露项。气候变化是ISSB（国际可持续准则理事会）未来对于ESG信披的重要发展方向，同时也是TCFD（气候相关财务信息披露工作组）过去几年推动企业进行的重要ESG工作。劳工标准是ESG主流评级机构MSCI(明晟)的企业ESG评级体系中，综合全行业占比，在“S”分类下排位最高的议题项；与此同时这也是加入UNGC（ 联合国全球契约组织）的企业必须遵守的规范。促进对劳工权利的尊重是UNGC工作的核心。尊重工人权利、遵守劳动标准是体面劳动的基础。推动体面劳动并提高整个运营和供应链中所有工人的生活水平，需要所有公司采取可持续、负责任和包容性的工作场所实践，并要求拥有供应链的公司利用其与供应商的影响力，为全球实现体面劳动做出贡献。高管薪酬这个指标的提出，表明中国在紧跟发达国家ESG发展的步伐，根据 WTW机构（Willis Towers Watson）的ESG高管激励研究，审查上千家指数公司的公开披露信息，表明在欧洲和北美，超过四分之三的公司在确定高管激励薪酬时使用ESG指标。
不仅是以上几个重要议题，整体的ESG框架内议题都可以在全球范围内找到可依据的标准或倡议，中国目前正在全力追赶前沿ESG发展步伐。但是结合中国的国情与区域差异性，全球通用的指标不足以完全体现国内的ESG发展情况，因此中国大陆也形成了自身独特的ESG特色指标。
特色ESG指标
中国特色体现在ESG三方面，在“E”环境方面，更多从生态文明建设角度出发，以实现经济与生态共建，并且国内的绿色收入与绿色经济的划分更多依照国内法律法规，与国际的分类法有所区分。
在“S”社会方面，欧美企业更多关注点在人权的保护，而我们中国社会维度需要考虑到基础国情与国家政策倾斜，推出了扶贫、乡村振兴与共同富裕等中国特色社会主义特色内容。在乡村振兴方面，已经有众多企业将其加入ESG实践当中。互联网行业领军企业阿里巴巴，自2019年起已经连续4年启动乡村振兴特派员项目，将企业员工特派到乡村地区，以他们自身所学及公司的支持，带动当地的经济发展与振兴，切实有效地发展了扶贫与乡村振兴的工作，并且阿里巴巴利用自身数字化的优势，优化当地业务开展模式，以“科技化”带动业务升级，从而做到高效脱贫。除此之外，京东科技也从自身业务出发，发展助农项目，依托自身优势物流链，将农村地区的特色农产品（如攀枝花芒果）运输到城市地区进行售卖，带动当地经济发展。还利用线上直播+线下营销的方式，带动食品与农副食品产业链的发展。中国的企业ESG发展虽然步伐落后于欧美地区，但是中国企业对于承担社会责任的决心不容置疑，“先富带动后富”的理念深扎于企业家的心中。
在“G”企业治理方面，中国的国企央企保持着ESG发展的先进性，并且在企业管理方面的制度更加完善，具有强大的社会引导力量，本土指标体系融合了“党建”内容，从而确保对国企的管理特征及中国企业管理特征的可持续发展表现做出科学的说明。
A股上市企业ESG表现
ESG披露情况
对于A股大部分上市企业来说，ESG披露并非强制要求，所以ESG报告（环境、社会及管治报告）或CSR报告（社会责任报告）披露数量还有待提高，但近些年企业的发展理念逐步与ESG发展接轨，报告数量一路提升，但披露率（披露报告数量/上市公司数量）目前仍处于较低水平，整体的披露水平仍需加强。
图1 全A股上市公司独立ESG/社会责任报告披露情况（2007年—2022年）
从行业角度来看，金融业披露率最高，其次是文化、体育和娱乐业、采矿业和电力、热力、燃气及水生产和供应业，披露率均在50%以上。从企业性质来看，国有企业（中央及地方）首当其冲，紧跟中央政府政策，随后是公众企业、集体企业、外资企业、其他企业及民营企业。
图2 各类型A股上市公司2022年ESG/社会责任报告披露率（%）情况
ESG评级表现
ESG评级机构发源于海外，当前主流的评级机构包括MSCI（明晟）、FTSE（富时罗素）等，自2018年以来，A股企业被纳入MSCI评级范围及FTSE指数评级体系，代表中国A股在ESG发展市场中终于被看见，并且之后覆盖的企业范围也逐步扩大。与此同时，更加扎根于国情的国内ESG评级机构开始出现，如中财大绿金院、万得、华证指数公司等，且国内评级机构实现了A股企业评估全覆盖。
从全球发展的角度来看，中国企业的ESG发展水平仍待提高，2022年MSCI及FTSE对于部分A股企业的评级结果已经公布，无一企业达到AAA/4.3-5.0的领先水平，大部分企业仍处于B和CCC/ 1.3-2.3 和0.3-1.3的较落后水平，ESG的发展任重而道远。
图3 MSCI（上）/FTSE（下）公开数据中最新A股上市公司ESG评级分布情况（截至2022年10月）
从企业性质角度来看，仍然是国有企业（中央及地方）ESG评级分数远超其他企业，这与国企的ESG披露程度是正相关的，ESG信息披露越详细、完整，涵盖的价值信息越多，评级过程中可用信息就越多，从而促进ESG评分提升。在这其中，不同行业发展ESG的方向与侧重点也具有差异性，各机构的要求也不相同，中国企业的ESG发展仍需持续探索。
中国上市公司未来ESG发展
ESG理念发源自欧盟和美国，后续逐渐传入亚太地区，当前新加坡、香港等地已经形成强制的统一的披露标准，但中国大陆仍未有统一ESG披露标准，上市公司ESG披露及市场评价有一定局限性。目前国家正在推动披露标准统一化，近期推出了《央企控股上市公司ESG专项报告编制研究》的规范。在当前“双碳”政策的大环境下，上市公司ESG发展土壤已基本形成，且内地的环境中包含一系列特色的ESG发展因素，相信在不久的未来内地的ESG披露标准将会统一。待统一标准推出后，ESG信息披露的可靠性和可比性会大幅上升，从而国内的ESG评级机构的评级标准也将趋于规范，并且会推出更符合国情的行业ESG评级和地方ESG评级。在ESG政策完善后，资本将会推出系列ESG产品，包括但不限于ESG公募基金、ESG指数和ESG理财产品,进而ESG市场化进程得以推进。
在《行动报告》中，也指出上市公司 ESG 发展不仅需要关注内部能力提升，也需要增强外部交流合作，构建公司 ESG 发展生态圈。可以积极参与各类ESG论坛、展会等活动，也可以学习行业内领先的ESG实践经验，通过专家、同行的分享，获取自己想要的信息。当然，企业也可以开展相关合作的形式，借助外部资源的引入加深公司对 ESG实践的探索，千合财经在ESG发展领域有着丰富的经验，可以帮助企业更高质量披露ESG信息，也可以定制对 ESG 议题下的相关关键环节进行能力提升，并且对多个行业ESG发展进行深度研究，助力企业打造可持续品牌形象。
对于上市企业自身来说，在正式的披露标准推出之前，如何未雨绸缪，做好强披与评级应对，是决定企业未来ESG发展水平的关键。国家及政府正在大力推进ESG政策完善与标准建设，在如此大背景之下，企业更应该意识到未来ESG发展的重要性，如何将ESG战略加入企业的核心战略之中，如何自上而下将ESG理念融入企业运营与宣传中，以及在当前的企业架构中，如何搭建起ESG管理架构和机制；对于ESG信息披露质量的提升，如何对标联合国可持续发展目标（SDGs）、全球报告倡议组织标准（GRI）、可持续发展 会计准则委员会标准（SASB）、气候相关财务信息披露工作组（TCFD）等国际标准。良好的披露是ESG发展的坚实基础，在披露工作完善后，配合各评级机构的工作，获取ESG评级分数，与此同时也可以加入ESG相关的国际倡议组织，比如UNGC（联合国全球契约组织）、UN PRI（联合国责任投资原则组织）、UNEP FI（联合国环境规划署可持续金融倡议）等。以上行为都可以帮助企业塑造良好的ESG形象，间接帮助企业被纳入ESG指数中，从而获得更多投资者的青睐。
不仅需要关注内部能力提升，也需要增强外部交流合作，构建公司 ESG 发展生态圈。可以积极参与各类ESG论坛、展会等活动，也可以学习行业内领先的ESG实践经验，通过专家、同行的分享，获取自己想要的信息。当然，企业也可以开展相关合作的形式，借助外部资源的引入加深公司对 ESG实践的探索，千合财经在ESG发展领域有着丰富的经验，可以帮助企业更高质量披露ESG信息，也可以定制对 ESG 议题下的相关关键环节进行能力提升，并且对多个行业ESG发展进行深度研究，助力企业打造可持续品牌形象。
