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1、 精密机械零部件“小巨人”,2022 年实现营收 2.33 亿元


阿为特是一家专注于科学仪器、医疗器械、交通运输等行业的精密机械零部件 制造商,提供新品开发、小批量试制、大批量生产制造的一站式服务的高新技术企 业。掌握多种高精密机械零件的核心工艺,具备千级洁净室内高级别装配、检测的 能力。


阿为特被工信部评定为国家级专精特新“小巨人”企业、被上海市经济和信息 化委员会评定为上海市“专精特新”中小企业、曾荣获两次上海市人民政府颁发的 “上海市科学技术奖”三等奖等荣誉;2022 年,“质谱仪结构件”项目认定为上海 市高新技术成果转化项目;研发团队核心成员曾获得国务院特殊津贴、全国五一劳 动奖章、全国总工会职工技术成果二等奖、上海数控加工竞赛一等奖等荣誉。截至 2023 年 7 月 31 日,已取得各类专利 68 项,其中发明专利 7 项,实用新型专利 61 项;软件著作权 1 项;在审发明专利 34 项。


阿为特建立了完整的质量控制体系,通过了 ISO9001 质量管理体系认证、 ISO13485 医疗器械质量管理体系认证、AS9100D 航空质量管理体系认证、 IATF16949 汽车行业质量管理体系认证、ISO14001 环境管理体系认证等一系列质量 和环境管理体系。阿为特是生物科学仪器制造商赛默飞世尔、医疗成像解决方案提 供商锐珂医疗、机舱内饰生产商 B/E Aerospace、航空座椅生产商 RECARO、晶圆 光学组件制造商 Anteryon B.V.、气动产品制造供应商 Norgren N.V.等企业的精密机 械零部件供应商;半导体样品已达到上海微电子、华海清科等客户产品标准,样品 通过半导体客户的供应商标准审核,为未来开拓半导体产品奠定了基础。


1.1、 产品:专注精密机械零部件,应用于科学仪器、医疗器械等领域


主要产品为根据不同领域客户需求生产的精密机械零部件,具有小批量、多品 种、高精密的特性,主要应用于科学仪器、医疗器械、交通运输等领域。


收入端:营收以科学仪器和医疗器械行业为主,二者营收占比 75%左右。 科学仪器行业收入 2022 年较 2021 年增加 1313.88 万元,涨幅为 15.72%,主要 是由于 Thermo Fisher 及其关联企业收入增加 1301.96 万元,主要原因是:①上海赛 默飞 2021 年新增的质谱仪产品线市场需求扩大,2022 年销售量增加导致向公司采 购的质谱仪结构件增多;②2022 年新项目实现量产导致采购的质谱仪结构件增多。


医疗器械行业收入 2022 年较 2021 年增加 162.47 万元,涨幅为 1.98%,主要变 动如下:①迈瑞医疗收入增加 774.80 万元,主要是由于 2019 年与该客户合作开发 的注射泵结构件产品,于 2022 年实现批量生产导致 2022 年收入较大幅增加;②其 他医疗器械行业客户,例如 Sanmina-SCI Israel Medical Systems Ltd、江苏一影医疗 设备有限公司,于 2022 年产品实现批量生产导致销售收入增长;③Carestream 及其 关联企业收入减少 978.89 万元,主要原因是:a.受客户国外产品型号需求调整影响, 客户销售业务波动导致外销收入下降较多;b.境内销售下降是受国内市场环境影响, Carestream 及其关联企业国内新项目减少。


交通运输行业收入 2022 年较 2021 年减少 702.41 万元,降幅为 14.01%,主要 是由于 Norgren N.V.及其关联企业销售收入减少,主要原因为 2022 年 Norgren N.V. 及其关联企业对汽车节气门结构件等产品的采购需求下降较多。但是,RECARO 及 其关联企业由于订单量增加导致 2022 年该客户销售收入增加。


毛利端:科学仪器及医疗器械行业为毛利主要贡献项,贡献毛利占比维持 80% 左右。2022 年-2023H1 科学仪器及医疗器械合计贡献毛利 5435.94 万元及 2513.48 万元,毛利贡献占比分别为 78.58%及 75.98%。


产能&产销端:2020-2022 年,公司产销率变动较小,基本处于 85%左右,主 要是由于客户需要公司储备 2-3 个月的产品。产品为多品种、定制化精密机械零部 件,产能情况采用工时计算。2021 年,产能利用率略超过理论产能的原因是随着市 场环境好转以及新业务拓展使得客户订单量增加,为了完成订单量,增加生产设备 工作时长,增加了实际工时,导致产能利用率超过理论情况;受 2022 年的宏观因 素导致公司生产受到限制,产能利用率较 2021 年降低,但实际工时超过 2021 年的 理论生产能力。


1.2、 模式:内外销双轮驱动结构稳定,研发活动以客户需求为导向


采购&生产模式:公司采购分为金属材料、定制件、标准件、辅料等。金属材 料主要包括生产所需的铸件、型材、棒料等;定制件主要为供应商按照公司提供的 图纸加工的零件以及公司不生产的零件;标准件包含五金件、紧固件、电子元器件 等为公司装配业务服务的零件;辅料主要为辅助生产加工类物料,如工装、切屑液、 包装材料等。采用以销定产和备有适量安全库存相结合的生产模式。客户产品的生 命周期一般都比较长,批量订单的生产会持续五到十年以上,客户一般还会按月提 供产品需求预测和安全库存协议,以便于组织生产。 销售模式:采用“直销为主,经销为辅”的销售模式,内外销占比维持在 55%:45%。


2020-2022 年,收入内销、外销结构配比较为均衡,收入占比大致维持在 55% 和 45%左右。内销收入占比呈上升趋势,主要原因是中美贸易摩擦和宏观环境因素, 导致出口业务增速放缓,因此加大了国内市场的开发力度。内销业务主要立足于华 东地区,同时辐射华南地区、华北地区、华中地区和东北地区。外销业务主要是销 往美国、荷兰、英国、以色列、波兰等国家以及地区。2022 年公司内销收入占比较 2021 年下降,主要是 Norgren N.V.上海子公司诺冠气动 2022 年采购需求减少导致 境内销售下降。2023H1 受疫情政策的影响,销售给国内客户中的江苏硕世生物科 技股份有限公司、上海之江生物医药科技有限公司的核酸提取仪等产品减少较多。


销售方式主要以直销模式为主,2020-2022 年直销主营业务收入分别为 1.44 亿 元、2.09 亿元和 2.14 亿元,占主营业务收入的比例分别为 90.84%、91.25%和 91.62%。在直销模式下,直接将产品销售给客户,客户采购产品用于生产成套设备 或其他产品。阿为特唯一经销商为 Ahwit US, LLC,Ahwit US, LLC 采购公司产品销 售给美国终端客户,并提供售后等服务。研发模式:研发活动以客户需求为导向而进行针对性的工艺研发。根据客户提 供的相关需求、参数、图纸等,进行产品开发、模具开模、生产流程设计等,从而 生产出符合客户需求的产品。客户需求产品通常为非标件、定制件,与客户的其他 零部件组装成终端产品。


主要客户:2022 年前五大客户销售额为 1.08 亿元,占比营收 59.73%,客户集 中度较高。 主要客户为科学仪器、医疗器械、交通运输等领域的知名制造商,典型代表包 括全球知名生物科学仪器制造商赛默飞世尔、全球知名医疗成像解决方案提供商锐 珂医疗、全球知名机舱内饰生产商 B/E Aerospace、全球知名航空座椅生产商 RECARO、晶圆光学组件制造商 Anteryon B.V.、全球知名气动产品制造供应商 Norgren N.V.等。 2022 年,迈瑞医疗成为前五大客户,主要原因是阿为特和迈瑞医疗于 2019 年 合作开发注射泵结构件产品,2020 年该产品处于小批量试制阶段,2021 年开始实 现小规模量产;2022 年由于所生产的注射泵结构件产品获得迈瑞医疗认可,实现批 量生产,导致 2022 年收入较大幅增加。


1.3、 财务:2022 年实现营收 2.33 亿元,2023H1 盈利能力起势


2022 年实现营收 2.33 亿元,归母净利润 2824 万元;营收略有增长原因是阿为 特受 2022 年宏观政策影响导致短暂停产,销售业绩增长放缓。其中,科学仪器和 医疗器械行业收入增加,交通运输行业收入减少。2023H1 实现营收 1.01 亿元,归 母净利润 1395 万元,归母净利润同比增长 25.56%,增长较快。


近年综合毛利率保持平稳态势,2023H1 增至 32.89%。阿为特 2022 年主营业 务毛利率较 2021 年下降 1.85%,其中变动最大的是医疗器械行业。医疗器械类产品 毛利率下降 4.06%,主要原因为:①受国内市场大环境及客户国外产品型号需求调 整影响,Carestream 及其关联企业销售收入下降,降幅为 27%左右,阿为特销售给 Carestream 及其关联企业的产品包括 CT 机结构件、医疗成像设备附件等,该类产 品毛利率较高,2022 年这部分毛利率较高的产品销售占比下降导致行业毛利率下降; ②销售给迈瑞医疗的产品包括注射泵结构件等毛利率较低,2022 年这部分毛利率较 低的产品销售占比上升,进一步拉低了行业毛利率。科学仪器、交通运输类产品毛 利率 2022 年基本与上年持平。


2020-2022 年,期间费用分别为 3112.20 万元、3954.16 万元、3962.40 万元,占 营业收入的比例分别为 19.60%、17.25%、16.97%。期间费用率 2021 年较 2020 年 降低,主要原因为产能逐步释放产生规模效应导致 2021 年收入较上年大幅增加。 研发费用率整体呈现平稳上升趋势,2023H1 研发费用率增至 9.19%。 净利率受毛利率及期间费用率的综合影响,净利率呈现先减后增趋势,于 2023H1 增至 13.93%。


2、 精密机械零部件为多行业基石,下游国产替代促需求释放


精密机械零部件是机械零部件中常见的类型,是综合运用高精密机械成型工艺、 精密检测、自动化等现代技术,将金属材料加工成预定设计形状或尺寸的精密零部 件。精密机械零部件既具有加工精度高、尺寸公差小、表面光洁度高等精密特点, 也具有尺寸稳定性高、抗疲劳与抗衰减性能好等金属零件的特点。精密机械零部件 通常在仪器、设备及精密部件中承担一定的功能性,如电子元器件连接、零件铰链、 信号传输、弹性接触、支撑、紧固、电磁屏蔽等,广泛应用于科学仪器、医疗器械、 交通运输等行业。随着科学仪器、医疗器械、交通运输等行业发展,对产品的微型 化、高精度、尺寸稳定性、抗疲劳等特性要求越来越高,对高端精密机械零部件需 求快速增长,促进了精密机械零部件制造行业的发展。


阿为特处在产业链的中游位置,从上游的钢铁、铝合金等原材料供应商采购材 料;为下游的电子制造服务商、设备及零部件制造商等客户提供高品质的机械零部 件制造加工,并最终应用于科学仪器、医疗器械、交通运输等诸多行业。


2.1、 上游:铝原材料行业竞争充分,供应商控制力较低


铝及铝合金是当前用途十分广泛的经济适用的材料之一。世界铝产量从 1956 年开始超过铜产量一直居有色金属之首。当前铝的产量和用量(按吨计算)仅次于 钢材,成为人类应用的第二大金属;而且铝的资源十分丰富,据初步计算,铝的矿 藏储存量约占地壳构成物质 8%以上。未来随着制造业的复苏和新能源行业的发展, 市场对铝的整体需求还将持续增长。阿为特主要原材料为铝棒、铝块等,原材料厂 商众多且分布广泛,原材料行业的竞争也较为充分,产品供给得以保障,因此供应 商的控制力较低。


2.2、 中游:2022 年我国金属制品营收增长至 4.84 万亿元


The Business Research 数据表明,全球金属制造市场规模从 2021 年的 3.02 万亿 美元增长到 2022 年的 3.43 万亿美元,年增长率为 13.30%;预计到 2026 年,全球 金属制造市场规模将以 7.30%的复合年增长率增长到 4.54 万亿美元。 国家统计局发布的数据显示,2022 年金属制品业营业收入达到约 4.84 万亿元, 同比增长 3.34%;Statista 预测,2025 年中国金属制品营业收入将达到 8801 亿美元。 随着我国工业技术的快速发展以及经济发展带动的消费升级,下游行业对金属制品 结构件的需求或将持续增加。


2.3、 下游:国产替代加速科学仪器、医疗器械行业需求量释放


阿为特的产品主要应用于科学仪器、医疗器械、交通运输等领域,2022 年主要 下游领域的收入占比、应用终端产品、市场容量等具体如下:


2.3.1、 科学仪器:国产化进程加快,高端市场仍被海外龙头占据


我国科学仪器的研究处于快速发展的过程中,但因为产业基础薄弱,发展时间 仍短,高端科学仪器市场仍以发达国家企业产品为主。通过比较 2021 年科学仪器 行业国内外主要上市公司营收数据可见,赛默飞科学仪器板块销售额达 217.0 亿美 元,排名全球第一。我国科学仪器起步相对较晚,在研发技术、性能参数、质量可 靠性等方面总体不及欧美国家。从营收规模看,国内科学仪器厂商与国际龙头之间 差距较大。


从中国科学仪器的细分市场来看,2020 年,规模最大的为数字病例分析系统约 为 200 亿元;其次为质谱仪及液相色谱仪,分别约为 120 亿元和 55 亿元。


质谱仪市场规模


根据观研天下的统计数据,2021 年,全球质谱仪市场规模达 77 亿美元,2018- 2026 年全球质谱仪市场规模年均复合增长率将达 7.70%,至 2026 年全球市场或增至 112 亿美元,且在下游应用领域需求的拉动下,全球质谱仪市场将持续稳健增长。 目前全球质谱仪市场主要被国际行业巨头占据,根据 Kalorama Information 的 数据,SCIEX(丹纳赫)、安捷伦、赛默飞等海外巨头垄断全球市场,市场占有率 排名前六的公司的市场占有率合计占比达 96%,市场集中度非常高。据华经产业研 究院统计数据看,SCIEX、安捷伦、赛默飞、布鲁克、WATERS、梅里埃所占市场 份额分别为 22%、20%、17%、16%、13%、8%。


色谱仪市场规模


色谱仪是分析仪器的细分类别之一,自 20 世纪 80 年代开始,色谱即取代光谱 成为最主要的仪器分析方案,而随着相关技术进步,高效液相色谱仪器逐步成为色 谱领域最重要部分之一。根据 Market Data Forecast 数据显示,全球色谱仪市场 2022 年规模为 84.86 亿美元,2023 年规模预计达 90 亿美元,预计 2023-2028 将维 持 6.06%的增长率增长。


2020 年全球色谱仪器细分市场中,高效液相色谱仪占据 50%的份额,气相色谱 仪占据 21%的份额。从市场格局来看,沃特世、赛默飞、丹纳赫、安捷伦、岛津等 全球仪器巨头在色谱领域方面布局较早,领先厂商目前已经形成上亿到十亿美元级 别的相关业务收入,把控全球和国内市场第一梯队,外资企业在国内市场预计占比 可达 80-90%(根据重大科研基础设施和大型科研仪器国家网络管理平台进口率数 据),尤其是在高端产品市场上具备优势。作为色谱仪器中主要品类的液相色谱仪 同样呈现进口依赖度高、国产化率低的现状,据海关总署统计,2022 年中国进口液 相色谱仪 22463 台,进口总金额 64.65 亿元,进口平均单价约为 29 万元。


2.3.2、 医疗器械:医学影像设备技术壁垒高,2025 年全球市场或达 819 亿美元


随着我国科学技术水平的不断提升,国家政策对自主创新以及国产替代的支持, 医疗器械行业持续突破技术壁垒,实现高速以及高质量发展。2021 年我国医疗器械 市场规模约为人民币 8348 亿元,2017 年到 2021 年的年复合增长率高达 17.7%。同 时,随着人均可支配收入提高、医疗保健意识提升、以及人口老龄化等因素推动, 中国医疗器械产品的需求较大幅提升,推动医疗器械市场规模持续增长,根据弗若 斯特沙利文数据显示,我国医疗器械市场规模预计在 2025 年及 2030 年分别达到人 民币 12442 亿元及 16606 亿元,2021 年到 2025 年的年复合增长率为 10.2%,2025 年到 2030 年的年复合增长率为 5.9%。


阿为特生产的精密机械零部件主要应用于医学影像设备中的 CT(计算机断层 扫描)等医疗器械。医学影像设备市场规模,医学影像设备行业是医疗器械行业中技术壁垒最高的细分市场,构成全球医疗 器械市场第二大细分市场。根据弗若斯特沙利文数据,随着医学影像技术的持续发 展,全球医学影像设备市场规模保持稳步增长,2025 年预计将达到 819 亿美元。


CT 设备市场规模, CT 是临床应用中最常见的医学影像设备之一,在医学诊断方面有重要的作用, 具有扫描时间快、图像清晰的特点,可用于多种疾病的检查,在全球医院已实现了 广泛配置。2020 年全球 CT 系统市场规模约 135 亿美元,灼识咨询预计 2030 年将 达到约 215 亿美元,年复合增长率为 4.8%。从全球市场细分地区增速来看,欧美发 达国家 CT 市场已经进入了相对成熟期,2020-2030 年复合增长率维持在 3.3%左右, 亚太地区仍具有较大的增长动力,2020-2030 年复合增长率约为 6.5%。


2.3.3、 交通运输:全球客机更替加速,预计每年新增 40 万个航空座椅


汽车零部件行业,阿为特所生产的汽车零部件主要为应用于车用柴油发动机的水冷座。伴随着发 达国家和发展中国家公共交通和物流网络能力的提高,柴油发动机的市场需求将会 保持较高水平。从价值增长的角度来看,符合更严格排放标准的柴油发动机将为柴 油发动机市场带来良好的前景。经 Wind 统计 2020 年-2022 年全球车用柴油机进口 金额分别为 243.79 亿美元、289.51 亿美元和 292.34 亿美元,呈持续增长趋势。


航空航天行业,根据中国商飞统计,2021 年,全球共有 347 架客机永久退役,平均退役机龄为 22 年。近 20 年,全球客机平均退役机龄曲线呈现平稳且略微下降趋势。2001 年至 2014 年期间,全球客机平均退役机龄总体保持在 25 至 29 年。2006 年至 2008 年期 间,全球客机平均退役机龄较高,均超过 27 年,2008 年时甚至接近 30 年。2015 年 至今,全球客机平均退役机龄呈下降趋势。退役机龄下降、退役数量增加这一趋势 显示全球客机机队更新换代的进程是加快进行的,随着新机型的产生,老旧机型正 在更多地被替代,更多的新客机被交付。


据中国商飞估算,商用飞机内饰市场总值为 160 亿美元。从细分领域看,座椅 和机娱乐(IFE)系统产值最高;其中,座椅占全部内饰市场份额的接近 30%,是 航空内饰的主要组成部分。根据波音公司和空客公司的预测,未来 20 年全球新增 飞机所需的座椅数量至少为 729 万个,相当于每年新增约 40 万个航空座椅。同时, 航空座椅存量翻新的需求同步增长,民航飞机的使用寿命较长,近年全球的民航飞 机的平均退役年限均在 25 年以上。 在全球范围内,大约有 25 家飞机座椅制造商,其中四家主要的座椅生产商是 柯林斯航空航天公司、瑞凯威公司、赛峰公司和汤普森航空座椅公司。阿为特是柯 林斯航空航天公司、瑞凯威公司航空座椅零部件的多年合作供应商。


3、 中国精密零部件前列供应商,募投拟增收 1.28 亿元


3.1、 创新:实现切片机细胞切片厚度达 1 微米,质谱仪多方面技术突破


核心技术,阿为特目前掌握的核心技术主要有:不同控制系统数控程序转换系统,防止滑 动件旋转的装置制造工艺及装配工艺,低温微米推进机构的关键制造技术,质谱仪 高精密高真空腔体工艺,超精密铝合金气浮导轨的工艺,X 光机、移动 CT 的关键 制造工艺与装配技术,航空行业高要求薄壁易变形零件解决方案,检测设备及光学 仪器高精度的实现,汽车行业及大批量生产的工序集中及复合刀具创新,机床自动 计算坐标技术等。


医疗行业细胞冷冻切片机产品创新,在医疗行业中,为研讨人体器官、组织或细胞所发生的疾病过程,需从患者身 体的病变部位取出小块组织或手术切除标本,然后通过切片机制成病理切片,用显 微镜观察细胞和组织的形态结构变化,以确定病变性质并做出病理诊断。切片的厚 度及精度直接影响到诊断水平及准确性。


早期国内生产的切片机切片厚度普遍为 2-3 微米,而德国切片机的厚度能够 达到 1 微米,影响切片厚度的核心零部件是细胞切片机中的微分进刀系统。阿为特 研发团队凭着多年积累的精密零部件加工经验,通过在制造工艺上不断完善和创新, 成功使得细胞切片厚度达到 1 微米,并形成了低温微米推进机构的关键制造技术核 心技术和五项专利。


2018 年,凭借上述技术的创新点以及提高生产效率和降低制造成本的优势,成 为全球为数不多的细胞切片机微分进刀系统供货商。根据中国科学院上海科技查新 咨询中心出具的《科技查新报告》显示,国内未见有关微分进刀系统的制造工艺创 新及应用。 同时,凭借《微分进刀系统的制造工艺创新及应用》项目和《低温微米推进机 构的关键制造技术创新与应用》项目,先后获得两次“上海市科学技术奖”三等奖。 目前该应用技术还推广运用于航空航天、光学仪器以及半导体行业等领域。


科学仪器领域质谱仪结构件的创新, 阿为特在材料、加工工艺、设备选型、刀夹具设计等多方面实现了技术突破。 同时,该技术提高了零部件尺寸稳定性和效率,使得质谱仪安装方便、牢固可靠, 能够确保零件的精密度且可重复修磨使用,使成本进一步降低。通过对此项目的研 究,阿为特已获得质谱仪高精密高真空腔体工艺核心技术和三项专利,并于 2022 年通过上海市科学技术委员会的审定,认定为上海市高新技术成果转化项目。 除以上两项创新成果外,阿为特超精密铝合金气浮导轨的工艺,X 光机、移动 CT 的关键制造工艺与装配技术,不同控制系统数控程序转换系统三项核心技术经中 国科学院上海科技查新咨询中心评定认为技术具有新颖性。


3.2、 市场地位:阿为特为客户公司在中国同类精密零部件的前列供应商


阿为特主要从事精密机械零部件的研发、生产和销售。阿为特在细分业务布局 过程中,形成了以科学仪器、医疗器械、交通运输等行业为主要应用市场的各类产 品。阿为特精密机械零部件为定制化产品,无法获取到行业内市场占有率相关信息, 但可以通过客户的市场地位来体现阿为特竞争能力,客户公司反馈阿为特为在中国 同类精密零部件的前列供应商。


3.3、 募投:预计新增 150 万件精密零部件产能,或新增营收 1.28 亿元


阿为特在江苏省常熟市高新技术产业开发区久隆路 56 号的自有建筑厂房中拟 投资 8800.58 万元,其中拟投资 7210.00 万元购买并安装先进的生产设备,用于精 密机械零部件产品扩产,项目建成后,将年产出 150 万件精密零部件产品。项目生 产过程中采用国际先进智能化工厂管理系统,购置自动化生产设备,完成生产工艺 智能化升级。完全达产后,公司的营业收入预计增加 12750.40 万元,当年税后净利 润达到 1459.26 万元。


(本文仅供参考,不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息,请参阅报告原文。)


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