Q4业绩环比显著改善，中高端+云品牌推动加盟开店
上半年加盟渠道扩张亮眼，产品力、品牌力持续提升
展店加速，省代模式、黄金批发推动加盟收入大幅增长
加盟业务发展提速，组织变革和数字化转型成效显著
前卫龙副总强势加盟，借助卫龙经验公司定量装打造及渠道布局有望加速，休食龙头未来可期
加盟扩张稳步推进，销售费用优化带动业绩增长
点评：金价大幅波动致加盟渠道业绩承压，中报延续高比例分红
直营坪效稳健增长、盈利优化，数字化加盟稳步推进
业绩符合预期，境内加盟业务快速发展
直营稳健成长，加盟扬帆起航、行业整合加速
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