【招银国际】–Better margin outlook, with Bigo to bottom out.pdf

欢聚时代（YY）2019年一季报点评：收入增长47%，Bigo收购完成后全球移动月活超4亿

欢聚时代（YY）2019年中报点评：Bigo驱动营收环比增长32%，海外生态闭环初具雏形

BIGO企稳，股价已反映收入增长恢复预期，下调至中性

Riding on Bigo’s solid recovery

JOYY Inc.(YY US)全球重新开放抑制了2Q22前景；买入自给自足的 Bigo 部门和强劲的现金状况