首次覆盖报告：底部布局迎价值回归，组织力+经营力打造类直营体系
贵州茅台2023年一季报点评：直营增速亮眼，“i茅台”加深护城河
直营延续高增，经销有望提速
24Q1业绩点评：毛利率创历史新高，直营占比扩大
2023三季报点评：归母净利润同比+68%，直营模式下业绩弹性大
2019年公司业绩表现靓丽，直营渠道店效提升显著
2021年年报及2022年一季度业绩点评：大单品表现出色，直营经销齐头共进
2023年半年报点评：直营占比持续提升，茅台酒23Q2环比提速
电力设备行业点评报告：理想计划投入60亿元建设直营5C超充站，快充产业链持续受益
2019年三季报点评：转运中心直营化，成本端短期承压长期改善
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