【华西证券】TW加盟拓展顺利，高经营杠杆利润弹性持续.pdf

TW产品线拓展+渠道改革赋能业绩增长

TW策略：买入2H13和CGT更新的弱点

TW构建多渠道融合新零售模式

TW收入同增38%快速增长，债务置换优化财务结构

公司简报：主品牌及TW双回暖，定增减轻财务压力、未来业绩弹性足

2018年中报点评：主品牌及TW品牌继续好转，拟发行可转债缓解财务压力

TW延续高增，线上发力线下优化，品牌力逐步改善

22年TW韧性较强，23Q1盈利能力修复促净利大增

TW并表促收入大增、财务费用等拖累净利，主品牌回暖

费用优化成效显现，TW斩获“抖音大奖“并入选“天猫先锋案例”