核心观点：
过敏性疾病的发展遵循特应性进程，呈现出过敏反应进行性加重的趋势：刚开始，个体可能只是对一种变应原过敏，随着年龄的增长，致敏的变应原数量增多，过敏症状 的严重性增加，过敏性反应甚至转到另一个器官。比如：某些个体由儿童期的特应性湿疹可能会发展为变应性鼻炎，最终发展为哮喘。临床上观察到，过敏性鼻炎和过敏 性哮喘的相关性很高，超过80%的哮喘患者并发鼻炎，10%-40%的鼻炎患者同时患有哮喘。
过敏性疾病的防治主要可分为环境防治和药物治疗两大类。其中，环境防治是指通过避免诱发过敏的因素，来减少疾病的发病次数，而药物治疗针对机体自身。过敏性疾病的药物治疗可分为对症治疗和对因治疗。其中，对症治疗主要包括糖皮质激素、抗组胺药、β-激动剂、白三烯受体拮抗剂等传统药物，这些药物或者具有一般抗炎作用，或者针对过敏反应中特定的生物活性介质，大多只具有缓解症状的功能，而不能有效治愈过敏性疾病；而脱敏治疗是一种旨在影响过敏性疾病发展进程的对因治疗方式。脱敏治疗包括皮下注射治疗（SCIT）和舌下免疫治疗(SLIT)。通常用疗效、安全性和易用性来衡量这两种方式的优劣。
在疗效方面，SLIT和SCIT疾病相当；在安全性和易用性方面，SLIT明显优于SCIT。对于患者来说，在安全性、疗效和易用性三者之间寻求平衡，SLIT优势明显，尤其适用于儿童患者。从疗效上看，一项研究评估了日本柳杉花粉SLIT片剂对日本柳杉花粉症的治疗效果以及停药后对疾病的修饰作用。研究显示，日本柳杉花粉SLIT片剂在三年疗程中具有持续的临床疗效。此外，SLIT在疗程停止后仍然对过敏性鼻炎具有修饰作用，即延缓疾病的进展。
从市场情况来看，根据2021年过敏性疾病相关药物在PDB样本医院的销售额，我国过敏性药物治疗市场以对症治疗药物为主。销售额占比最高的糖皮质激素类药物、组胺H1受体拮抗剂、β2肾上腺素受体激动剂，均属于对症治疗药物；而脱敏 治疗占5.72%。根据ALK年报，全球有约5亿人受到过敏性鼻炎的影响，而目前仅有不到500万人接受了脱敏治疗，渗透率不足1%。渗透率低的原因主要是：患者对于过 敏性疾病的认识往往需要一个漫长的过程。近年来，中国脱敏治疗药物市场规模逐年扩大，从 2017 年的5.57亿元增长至 2021年的10.09亿元，保持了稳定的增长趋势。 保持了稳定的增长趋势。比较SLIT和SCIT两种方法的市场增长情况，SLIT市场近年来快速成长，在头部公司收入中的占比逐年提升，目前已经成为头部公司收入贡献最 大的组成部分。
1、过敏性疾病发病率呈上升趋势，需求广阔
1.1、过敏性疾病的机理
从分子机制上来看，过敏性疾病的发生可以分为5个步骤：当患者首次接触变应原时，患者的树突状细胞摄取变应原蛋白，并诱导产生变应原特异性的Th2细胞， Th2细胞与B细胞相互作用，诱导其产生变应原特异性的IgE, IgE结合在肥大细胞上，完成致敏；当变应原再次进入黏膜时，抗原可以直接肥大细胞上的IgE，导致肥 大细胞释放多种生物活性介质，作用于多个效应器官，导致过敏症状的发生。
1.2、过敏性疾病是当前世界性的重大卫生学问题
免疫系统是人体抵御病原体入侵的屏障，但是对某些通常不致病的变应原，也会触发免疫反应，在多种器官中产生生理功能紊乱或者组织细胞损伤效应，即为过敏性疾病， 包括过敏性鼻炎、过敏性哮喘、特应性皮炎、荨麻疹、湿疹、过敏性结膜炎等。过敏性疾病虽然一般很少危及生命，但妨碍患者的注意力、导致患者睡眠障碍，情绪烦躁、 抑郁等，对患者的生活质量产生较大影响，因此被 WHO 列为二十一世纪重点防治的三大疾病之一，是当前世界性的重大卫生学问题。
1.3、国内成人及儿童过敏性疾病发生率呈上升趋势
过敏性鼻炎(Allergic rhinitis)是一种常见的呼吸道过敏 性疾病。根据世界过敏组织（WAO）的估计，全球有 10%-30%的成人以及40%的儿童受到过敏性鼻炎的困扰。 根据ALK公司年报数据，全球受到过敏性鼻炎影响的人 群超过5亿人。 近年来我国主要城市成人过敏性鼻炎的发生率有显著提 升趋势。以北京为例，2005年，北京自我报告的成人过 敏性鼻炎发生率为8.7%，而2011年，这一数字上升到 20.2%。研究中过敏性鼻炎发生率最高的上海，2011年 成人自我报告过敏性鼻炎发生率达到23.9%；而相对较 低的长春，这一数字也达到16.8%，高于2005年的水平。
我国儿童的过敏性疾病患病率总体高于成人。2008-2009 年对北京、重 庆、广州的 24,290 例儿童患者调查结果显示，上述三个城市的儿童哮喘 患病率分别为 3.15%、7.45%和 2.09%，儿童过敏性鼻炎患病率分别为 14.46%、20.42%和7.22%。 2005年，对中国8座大城市的23,791名6-13岁儿童进行问卷调查，结果 表明：在上海、广州等八个城市，儿童过敏性鼻炎的平均发病率为9.8% （上海13.1%，广州16.8%，西安3.9%，武汉8.3%，哈尔滨4.9%，成 都10.1%，呼和浩特4.5%，乌鲁木齐10.1%）。 另外一项针对我国儿童哮喘发生率的研究表明，从1990年到2011年，我 国儿童哮喘的发生率有显著的增长趋势。2011年，我国10个城市3-6岁 儿童哮喘发生率在1.7%到9.8%之间。
1.4、遗传和环境是机体对特异性过敏疾病易感的两大重要因素
过敏性疾病的易感性同时受到基因和环境两方面因素的影响，各占 50%。 研究发现，在控制遗传因素影响的情况下，经济发达地区过敏性疾病的 发生率和严重程度均超过经济欠发达的非洲地区，说明环境对遗传影响 的表现度具有显著作用。 目前的研究表明，在生命早期生活在更可能感染或者暴露在一些有常见 微生物的环境中，可能会减少过敏性疾病发生的机率，比如：养狗、生 活在农村、兄弟姐妹更多等。整体来看，经济发展带来的环境“卫生” 程度增加可能是导致过敏性疾病发生率增长的一个重要的因素。 另外，空气污染可以加重过敏性疾病的症状。研究表明，对于遗传易感 的个体，当同时接触变应原和空气污染物—柴油机排气颗粒时，IgE的 产生与单独接触变应原相比增加20-50倍。
1.5、尘螨和花粉是引起过敏性疾病的两类重要的过敏原
尘螨是世界性分布最为广泛、致敏性最强、患者过敏数量最多的过敏原之一。尘螨普遍存在于人类的居室和工作环境中，包括：卧室的地面、地毯、沙发坐垫以及床垫、 枕头、被褥等处，以及居室内，面粉厂、棉纺车间、食品仓库等处。尘螨虫体及其排泄物、分泌物均为强烈的过敏原，可引起多种过敏性疾病。在中国17个城市6304 个单纯哮喘、单纯鼻炎、哮喘合并鼻炎的患者调查发现，59.0%的患者对粉尘瞒过敏，57.6%的患者对户尘瞒过敏，分别居过敏原阳性率的第一、第二位。 除了尘螨类过敏原外，花粉也是世界性分布广泛、致敏性强的一类过敏原。花粉引起的过敏性疾病具有很强的地域性，例如欧洲和北美地区的豚草、葎草和北艾以及日 本的柳杉等。在我国，蒿属植物的花粉产量大，空气中浓度高，致敏性强，是危害人体的主要夏、秋季变应原。
2、脱敏治疗是发展趋势
2.1、过敏性疾病的发展遵循特应性进程
过敏性疾病的发展遵循特应性进程，呈现出过敏反应进行性加重的趋势：刚开始，个体可能只是对一种变应原过敏，随着年龄的增长，致敏的变应原数量增多，过敏 症状的严重性增加，过敏性反应甚至转到另一个器官。比如：某些个体由儿童期的特应性湿疹可能会发展为变应性鼻炎，最终发展为哮喘。临床上观察到，过敏性鼻 炎和过敏性哮喘的相关性很高，超过80%的哮喘患者并发鼻炎，10%-40%的鼻炎患者同时患有哮喘。
2.2、脱敏治疗是一种能够干预过敏性疾病发生进程的对因治疗方法
过敏性疾病的防治也主要可分为环境防治和药物治疗两大类。其中，环境防治是指通过避免诱发过敏的因素，来减少疾病的发病次数，而药物治疗针对机体自身。 过敏性疾病的药物治疗可分为对症治疗和对因治疗。其中，对症治疗主要包括糖皮质激素、抗组胺药、β-激动剂、白三烯受体拮抗剂等传统药物，这些药物或者具 有一般抗炎作用，或者针对过敏反应中特定的生物活性介质，大多只具有缓解症状的功能，而不能有效治愈过敏性疾病。而对因治疗主要包括通过注射或舌下含服 特异性抗原进行脱敏治疗，这种方法旨在影响过敏性疾病发生进程。
2.3、脱敏治疗包括皮下注射和舌下含服两种方式，舌下免疫优势明显
脱敏治疗包括皮下注射治疗（SCIT）和舌下免疫治疗（SLIT）。通常用疗效、安全性和易用性来衡量这两种方式的优劣。在疗效方面，SLIT和SCIT疾病相当，有 研究表明，SCIT的疗效可能更优，但SLIT也能取得不错的疗效；在安全性方面，SLIT明显优于SCIT。此外，在易用性方面，舌下含服药物可以在常温条件下保存， 相较于注射用液体药物所需的低温条件来说便于储存，患者可以自主给药。对于患者来说，在安全性、疗效和易用性三者之间寻求平衡，SLIT优势明显，尤其适用 于儿童患者。
2.4、舌下脱敏治疗的长期效果：成功干预日本柳杉花粉过敏性鼻炎的发展进程
在日本，日本柳杉（Japanese cedar，JC）花粉症是一种常见的变应性鼻炎。一项研究评估了日本柳杉花粉舌下免疫治疗（sublingual immunotherapy，SLIT）片剂 对日本柳杉花粉症的治疗效果以及停药后对疾病的修饰作用。该研究总共入组1042名5~64岁日本柳杉花粉症患者。前15个月开展最佳剂量研究，之后将240名对照组患者 （placebo，P 组）以及236名最佳活性剂量组患者（active dose，A组，5000日本过敏单位）重新随机分组，分别接受额外18个月疗程P和A治疗（分组为AA、AP、PA、 PP四组）。采用每个日本柳杉花粉季中症状高峰期的鼻部症状和药物总评分（total nasal symptom and medication score，TNSMS），评估三年疗程及治疗停止后 两年观察中患者的临床疗效。
3、脱敏治疗的市场情况和竞争格局
3.1、国内过敏性疾病药物治疗市场以传统的对症治疗药物为主
根据2021年过敏性疾病相关药物在PDB样本医院的销售额，国内过敏性药物治疗市 场以对症治疗药物为主。销售额占比最高的糖皮质激素类药物（包括和β2肾上腺素 受体激动剂联用的复方药物）、组胺H1受体拮抗剂、β2肾上腺素受体激动剂（占比 分别为44.48%、24.88%、13.33%），均属于对症治疗药物；而脱敏治疗占5.72%、 新型生物制品奥马珠单抗占2.64%、靶向IL-4和IL-13的度普利尤单抗占3.29%。
3.2、脱敏治疗的渗透率低，但随着病情进展，脱敏治疗成为干预疾病的一种必然选择
根据ALK年报，全球有约5亿人受到过敏性鼻炎的影响，而目前仅有不到500万人接受了脱敏治疗，渗透率不足1%。 患者对于过敏性疾病的认识往往需要一个漫长的过程。一开始，患者往往通过环境防治、生理盐水鼻喷剂等非药物手段缓解过敏性疾病，发现无效后，自行采用非处方 药进行治疗，自行治疗往往持续5年以上，发现不能获得满意疗效后，患者开始寻求医生帮助，进行处方药的治疗，这一过程通常也会延续数年。而脱敏治疗一般被视 为治疗过敏性疾病的终极手段，通常在疾病进展严重时才开始采用。
3.3、SLIT将成为脱敏治疗市场增长的主要驱动因素
近年来，舌下含服脱敏治疗方法快速成长，在头部公司收入中的占比逐年提升，目前已经成为头部公司收入贡献最大的组成部分。以全球最大的研发、生产及销售过敏 原制剂的企业ALK公司为例，2018年，该公司SLIT片剂实现收入6.71亿丹麦克朗，占所有产品总收入之比为23.02%；而2022年，该公司SLIT片剂实现收入21.02亿丹 麦克朗，占所有产品总收入之比提升至45.30%。
3.4、国内脱敏治疗市场的竞争格局
目前，国内在售的脱敏治疗药物有4 种，分别为畅迪（粉尘螨滴剂）、畅皓（黄花蒿滴剂）、安脱达（屋尘螨变应原制剂）和阿罗格（螨变应原注射液），研发公 司分别为：我武生物、ALK-Abelló以及Allergopharma。其中，阿罗格和安脱达均为皮下注射产品，而畅迪、畅皓为舌下滴剂；从价格上来看，畅迪相对于阿罗 格和安脱达也具有明显优势。2021年获批上市的畅皓是目前国内唯一一款针对黄花蒿变应原的过敏治疗药物。
3.5、国内脱敏药物的市场规模逐年提升，我武生物市占率最大
近年来，中国脱敏治疗药物市场规模逐年扩大，从 2017 年的5.57亿元增长至 2021年的10.09亿元，保持了稳定的增长趋势。其中，畅迪的市场占有率最大， 2021年的市场占有率达到81.72%，远超另外两种竞品，连续多年独占中国脱敏治疗药物市场。作为目前在国内上市的唯一一款舌下含服的脱敏治疗药品，畅迪的 竞争优势体现在：①价格优势，年治疗费用低 ；②易用性，舌下含服给药方式更方便，可以在家自主给药，更适合儿童，并且药品可以在阴凉处保存（≤ 20 ℃）， 对比竞品须在2~8 ℃低温环境下贮存，更方便患者携带和使用；③接受度，舌下含服在理论上安全性更好，因此更容易被患者接受。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
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