【华泰证券】盈利能力再提升，静待展店提速拐点.pdf

短期经营受疫情扰动，轻资产加盟展店提速

季报前瞻：海外展店加速，业绩表现坚韧

展店加速，省代模式、黄金批发推动加盟收入大幅增长

展店提速，盈利能力大幅改善

利润增速符合预期，展店加速+同店增长

展店速度持续加快，利润端表现依旧抢眼

百果园集团23年中报点评：加速展店，盈利提升

业绩高增长符合预期，展店速度大幅提升

提效效果显著，关注展店预期变化

2019年三季报点评：展店维持高速，基数致业绩略低于预期