一、需求不足是CPI同比回落主因。食品方面，鲜菜支撑食品价格回升较多，但猪肉负向拖累有所加剧。其中，鲜菜价格受极端天气冲击供给影响，同比增速由跌转涨，对CPI同比的支撑作用增强；而猪肉价格受高基数和供给充足影响，对CPI的负向拖累有所增强。非食品方面，受油价拖累作用增强、服务需求恢复放缓以及汽车家电等耐用消费品价格继续回落影响，非食品价格同比下降0.6%，为2021年3月份以来首次转负。核心CPI也低位回落，反映出国内需求不足问题凸显。
二、预计7月份CPI约增长-0.7%，短暂进入负增长区间。一是预计7月食品环比降幅小幅扩大；二是随着去年基数走高，未来一段时间猪肉对CPI同比的负向拖累或有所加剧；三是预计服务业恢复和油价拖累减弱将对非食品价格形成支撑，但回升斜率或仍偏缓；四是7月CPI翘尾因素较6月回落0.5个百分点。
三、国内外需求下行致PPI降幅扩大。6 月PPI同比降幅扩大0.8个百分点至-5.4%，主要原因在于受国内外需求下行影响，国际大宗商品价格和国内工业品价格环比均继续下跌。分行业看，上游行业环比下跌较多是PPI降幅扩大主因，多数中下游行业价格也有所下跌，反映出国内需求整体偏弱。
四、预计7月PPI增长-4.6%左右，翘尾因素回升是主要支撑。一是7 月份PPI翘尾因素较6月份提高1.2个百分点；二是预计下半年国际原油价格窄幅震荡，基数走低或致其对PPI拖累作用减弱；三是受房地产市场低迷拖累，国内定价上游工业品回升动力偏弱。
五、预计CPI在7月见底，PPI于6月见底。预计7月份CPI同比探年内低点，随后将步入回升通道，全年无通缩风险；7月起PPI降幅将逐渐收窄，但全年或均位于负增长区间。
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