1 美元指数再度回落，中美利差“倒挂”程度继续加 深，通胀预期继续回升；离岸美元流动性边际有所 改善；国内银行间资金面整体平衡宽松，期限利差 (10Y-1Y)继续走阔
1.1 美元指数再度回落，中美利差“倒挂”程度继续加深， 通胀预期继续回升
上周(20230703-20230707)美元指数再度回落。截至 2023 年 7 月 3 日，美 元多头/空头规模均下降，净多头头寸规模回落。10Y 中国国债/美债利率均上升， 中美利差“倒挂”程度继续加深。10Y 美债名义/实际利率均上升，其背后隐含的 是通胀预期继续回升。
1.2 离岸美元流动性边际有所改善；国内银行间资金面整体 平衡宽松，流动性分层不明显，期限利差(10Y-1Y)继续走 阔
对于海外而言，上周(20230703-20230707)离岸美元流动性边际有所改善， 具体而言：3 个月美债利率/3 个月美元 Libor 均上升，Ted 利差继续收窄。对于 国内而言，上周银行间资金面整体平衡宽松，流动性分层不明显，具体来看： DR001/R001 均明显下降，R001 与 DR001 之差大幅收窄。1Y/10Y 国债到期收 益率分别回落/回升，期限利差(10Y-1Y)继续走阔。
2 市场整体交易热度继续回落，汽车、通信、传媒等 板块的交易热度处于相对高位；交运、煤炭、传媒、 机械、消费者服务、电新等板块的波动率上升较快； 传媒等板块的波动率处于历史相对高位
上周(20230703-20230707)市场整体交易热度继续回落，汽车、通信、传媒 等板块的交易热度处于相对高位；交运、煤炭、传媒、机械、消费者服务、电新等 板块的波动率上升较快；传媒等板块的波动率处于历史相对高位。
3 食品饮料、医药、TMT、电新、家电、农林牧渔 等板块调研热度居前，通信、化工、传媒、交运等板 块的调研热度环比上升较快
上周(20230703-20230707)食品饮料、医药、TMT、电新、家电、农林牧渔 等板块调研热度居前，通信、化工、传媒、交运等板块的调研热度环比上升较快。 此外，主动偏股基金前 100 大重仓股的调研热度上升，创业板指、中证 500、沪 深 300、上证 50 的调研热度均下降。
4 分析师继续同时下调了全 A 的 23/24 年的净利 润预测。结构上，房地产、商贸零售、计算机、家 电、汽车、通信、食品饮料、电新、建筑等板块 23/24 年的净利润预测均有所上调
基于最近一期财报披露以来，分析师对于当年/明年净利润预测的变动(相较于 财报披露前的最新预测)，我们按照全 A、宽基指数、风格指数、行业指数等口径 分别进行分组，构建了分析师预期变动高频跟踪体系。值得一提的是，我们在认知 周期系列之二《最是“共识”留不住》提到了：分析师预测的变动与主动偏股基金 行为存在明显的联动性，这意味着我们可以通过高频跟踪分析师预测的变动从另 一个维度来判断以主动偏股基金为代表的机构投资者的预期。
4.1 全 A 中 23/24 年净利润预测上调组合占比均上升；而 23/24 年净利润预测下调组合占比均下降；分析师继续同 时下调了全 A 的 23/24 年净利润预测
上周(20230703-20230707)全 A 中 2023/2024 年净利润预测上调(相较于最 近一期财报前的预测)的个股比例相较于上一期均上升。相对应地，全 A 中 2023/2024 年净利润预测下调(相较于最近一期财报前的预测)的个股比例相较于 上一期分别均下降。从整体调整幅度来看，上周分析师继续同时下调了全 A 的 2023/2024 年的净利润预测。
4.2 行业上，房地产、商贸零售、计算机、家电、汽车、通 信、食品饮料、电新、建筑等板块的 23/24 年净利润预测 均有所上调
行业上，上周(20230703-20230707)分析师主要上调了房地产、交运、商贸 零售、计算机、家电、汽车等板块的 2023 年净利润预测。截至 7 月 7 日，非银、 电力及公用事业、石油石化、传媒等板块的 2023 年净利润预测相较于最近一期财 报披露前的最后一次盈利预测上升；同时，对于 2024 年的净利润预测而言，分析 师主要上调了房地产、汽车、商贸零售、计算机、通信、家电等板块的 2024 年净 利润预测。截至 7 月 7 日，农林牧渔、非银、电力及公用事业、石油石化、传媒、 通信等板块的 2024 年净利润预测相较于最近一期财报披露前的最后一次盈利预 测上升。
4.3 创业板指的 23/24 年净利润预测均被上调，中证 500、 沪深 300 的 23/24 年净利润预测均被下调，上证 50 的 23/24 年净利润预测分别被上调/下调
指 数 上 ， 上 周 (20230703-20230707) 分析师 同 时 上 调 了 创 业 板 指 的 2023/2024 年净利润预测，同时下调了中证 500、沪深 300 的 2023/2024 年净 利润预测，分别上调/下调了上证 50 的 2023/2024 年净利润预测。
4.4 风格上，大盘/中盘成长、中盘/小盘价值的 23/24 年 的净利润预测均被下调，大盘价值的 23/24 年的净利润预 测分别被上调/下调，小盘成长的 23/24 年的净利润预测 分别被下调/上调
风格上，对于成长风格，上周(20230703-20230707)分析师同时下调了大盘 /中盘成长板块的 2023/2024 年的净利润预测，分别下调/上调了小盘成长板块的 2023/2024 年的净利润预测。对于价值板块，分析师同时下调了中盘/小盘价值板 块的 2023/2024 年的净利润预测，分别上调/下调了大盘价值板块的 2023/2024 年的净利润预测。
5 北上配置盘和交易盘均延续净卖出
5.1 北上配置盘与交易盘的共识在于净买入汽车、通信、交 运、煤炭、钢铁等板块，同时净卖出食品饮料、医药、银行、 机械、化工、建材、建筑等行业
上周(20230703-20230707)北上配置盘净卖出 A 股 29.12 亿元，北上交易盘 净卖出 A 股 54.11 亿元。分日度来看，北上配置盘和交易盘均仅在周一(20230703) 净买入，后持续净流出。行业上，北上配置盘主要净买入电新、汽车、通信、计算 机、交运、电力及公用事业等板块，主要净卖出食品饮料、电子、家电、金融地产、 化工、机械等板块；北上交易盘则主要净买入汽车、通信、家电、交运、消费者服 务、传媒等板块，主要净卖出医药、食品饮料、银行、电新、机械、计算机等板块。 两者共识在于净买入汽车、通信、交运、煤炭、钢铁等板块，同时净卖出食品饮料、 医药、银行、机械、化工、建材、建筑等行业。
5.2 北上配置盘与交易盘同时净买入中盘/小盘价值，同时 净卖出大盘/中盘/小盘成长、大盘价值
对于成长风格，上周(20230703-20230707)北上配置盘与交易盘同时净卖出 大盘/中盘/小盘成长板块。对于价值风格，北上配置盘与交易盘同时净买入中盘/ 小盘价值板块，同时净卖出大盘价值板块。
5.3 北上配置盘净买入宁德时代、美的集团，净卖出贵州茅 台
上周(20230703-20230707)北上配置盘净卖出白酒板块 9.8 亿元。分拆来看， 北上配置盘净卖出贵州茅台 3.3 亿元，净卖出其他白酒板块 6.49 亿元。此外，上 周(20230703-20230707)北上配置盘净买入宁德时代 11.57 亿元，净买入美的集 团 1.05 亿元。
5.4 北上配置盘在家电、煤炭、军工、医药、钢铁等板块主 要挖掘 500 亿元市值以下的标的
分市值来看，上周(20230703-20230707)北上配置盘和交易盘的市值偏好均 不明显。从行业来看，上周北上配置盘在家电、煤炭、军工、医药、钢铁等板块主 要挖掘 500 亿元市值以下的标的。
6 两融活跃度略有回升，但仍处于年内低位
6.1 两融主要净买入有色、电子、汽车、计算机、医药、机 械等板块，主要净卖出传媒、金融、煤炭、交运、石油石化、 消费者服务等板块
上周(20230703-20230707)两融活跃度略有回升，但仍处于年内低位。上周 两融投资者净买入 28.37 亿元，主要净买入有色、电子、汽车、计算机、医药、机 械等板块，主要净卖出传媒、金融、煤炭、交运、石油石化、消费者服务等板块。
6.2 钢铁、有色、建材、食品饮料、石油石化、农林牧渔、 军工等板块的融资买入占比均在环比上升
上周(20230703-20230707)钢铁、有色、建材、食品饮料、石油石化、农林 牧渔、军工等板块的融资买入占比均在环比上升。
6.3 两融净买入大盘/中盘/小盘成长、小盘价值，净卖出大 盘/中盘价值
对于成长风格，上周(20230703-20230707)两融投资者分别净买入大盘/中盘 /小盘成长 7.80 亿元、6.32 亿元、1.16 亿元；而对于价值风格，两融投资者分别 净卖出大盘/中盘价值 17.20 亿元、4.48 亿元，净买入小盘价值 0.32 亿元。
7 主动偏股基金仓位继续回升，基民整体继续净申 购基金
7.1 主动偏股基金的股票仓位继续回升，剔除涨跌幅因素后， 主动偏股基金主要加仓军工、煤炭、医药、传媒、化工、机 械等板块，主要减仓电子、金融地产、食品饮料、消费者服 务、交运、建筑等板块
上周(20230703-20230707)主动偏股基金的股票仓位继续回升，剔除涨跌幅 因素后，主动偏股基金主要加仓军工、煤炭、医药、传媒、化工、机械等板块，主 要减仓电子、金融地产、食品饮料、消费者服务、交运、建筑等板块。
7.2 主动偏股基金的净值表现与中盘/小盘成长/价值的相 关性上升，与大盘成长/价值的相关性回落
基于二次规划法，将主动偏股基金的净值收益按照不同风格归因来看：上周 (20230703-20230707)主动偏股基金的净值表现与中盘/小盘成长、中盘/小盘价 值的相关性上升，与大盘成长/价值的相关性回落。
7.3 新成立权益基金规模明显回落，其中，新成立的主动/ 被动偏股基金规模均回落，平均发行天数分别上升/下降
上周(20230703-20230707)新成立的主动/被动偏股基金规模分别为 5.63 亿 元、2.67 亿元，平均发行天数分别为 38 天、14.67 天。
7.4 个人投资者整体继续净申购基金，与医药、科技、新能 源、传媒等板块相关的 ETF 被主要净申购，与军工、金融 地产等板块相关的 ETF 被净赎回
上周(20230703-20230707)以个人持有为主的ETF继续被净申购，分行业看， 以个人持有为主的 ETF 中，与医药、科技、新能源、传媒等板块相关的 ETF 被主 要净申购，与军工、金融地产等板块相关的 ETF 被净赎回。结合前面主动基金在 上周的行为来看：公募与其负债端(个人)的共识在于同时净买入医药、传媒、高端 制造、周期等板块，同时净卖出金融地产、建筑建材，而在科技、新能源、消费、 电力、军工等板块存在分歧。另外，上周(20230703-20230707)以机构持有为主 的 ETF 再度被净赎回，且以宽基 ETF 为主。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
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