【国信证券】人工智能检测：汽车数据服务的新起点.pdf

控股股东全额认购增发4.61亿元公司公告计划发行且认购人以现金按认购价每股新内资股约人民币8.16元（相当于约9.18港元，十日均价），认购合共5650万股新内资股，以筹集约人民币4.61亿元，内资股认购事项完成后，董事长刘新及一致行动人直接持有股权由38.1%增加至41.2%。本次增发，将进一步压缩资产负债率，同时也对市场传递信心。

此外，公司原有1.65亿内资法人股，1.64亿H股，增发后，内资法人股扩大为2.21亿股，总股本合计3.85亿股，股本增加了17%，对EPS有15%的摊薄。与汽车超人战略合作公司于3月26日，与金固股份（002488）旗下的汽车超人（全国超过万家门店）战略合作，并发布了今年的重要新产品，AIT汽车全系统人工智能检测终端。双方的合作模式是：汽车超人将帮助元征科技销售AIT设备，而元征科技将AIT形成的数据收入与汽车超人共享。

AIT自动检测设备的发布公司发布了重量级新产品：AIT自动检测设备。AIT是人工智能检测的缩写，该设备的特点是小巧，智能。

它通体没有任何一个按键，使用者（目标是洗车店与快修、养护店），将其插入汽车的OBD插口，在3-5分钟，将生成一份全车体检报告在微信上。该服务为有偿服务，定价由使用者根据服务需求统一制定，10-50元/次不等，收益分成为元征公司40%，门店60%。AIT产品具有划时代意义：1）它是全球第一款智能汽车诊断设备；2）开辟了汽车数据服务业的先河；3）最终用户可随时了解汽车存在的问题；4）数据未来还有巨大的增值空间。此外，公司还发布了HTT全车型手持专业汽车故障诊断仪，该设备销售价格约为万元，可以检测更加专业的重卡设备，以及EV17汽车排放手持检测终端，eVIN警用车辆查验终端。

投资建议我们预测，公司在2017年净利润将达到8470万元人民币，2018年净利润为1.7亿人民币。考虑到增发后的股本摊薄，对应0.25元、0.50元港币EPS。鉴于公司是汽车领域的数据服务商，具有龙头地位，且新业务有所期待，我们维持6个月14元的合理估值，对应2018年28倍的市盈率。

风险提示短期股价上涨过快可能带来的回调的压力；新产品的销量不达预期；部分逾期应收可能造成坏账的压力。