【国盛证券】松节油业务剥离，化妆品有望逐步迎来拐点.pdf

化妆品及松节油业务继续面临压力

23Q1松节油业务已剥离出表，轻装上阵拐点可期

松节油产业链景气持续，业绩增量空间大

22年多重因素致业绩承压，Q1松节油业务剥离完成

松节油产业链景气持续，拟并购诺斯贝尔打开成长空间

诺贝斯并表对冲松节油链价格调整，19年业绩同比增长良好

松节油-樟脑高景气延续，业绩大幅增长