【中邮证券】海外营收逆势增长，盈利能力有望持续提升.pdf

运营商业务营收高增，员工人数逆势扩张

公司营收稳健增长，盈利能力持续提升

2023年业绩符合预期，海外营收同比30%增长

营收高增利润增速承压，订单充足负债率控制有效

零售承压拖累营收，资产质量保持稳健

2018年1季报点评：营收同比增长105%，付费用户持续攀升

24Q3季报点评：营收利润稳定双增，智能网联业务展望积极

2024年中报点评：营收降幅缩窄，中期分红确定性增强

2024年三季度报点评：Q3单季度营收同比增速与利润转正，坚持提质增效

阿迪达斯大中华区21Q4营收同减24%，预计22Q1延续双位数减少，调整大中华区高管及商品等继续发力