长期生影响弥补仍需时日，销售费用率高企
Q3利润端表现亮眼，费用率持续优化
低档酒下滑拖累营收增速，短期费用率提升导致业绩略低于预期
2019年报及2020一季度预告点评：收入快速增长费用率逐步下降，疫情短期影响Q1验收
费用率大幅下滑，经营业绩显著提升
第三季度收入下滑11%，费用率提升盈利承压
费用率进一步下滑，TEMU未来可期
费用率抬升拖累短期业绩增长，客户结构优化质效可期
利润略超预期，费用率下降提升盈利能力
2017年年报点评：费用率持续下降，扣非净利润增长54.67%
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