供给此消彼长，全球供给仍下行
数据来源：Wind，Bloomberg，平安银行投顾中心投研团队
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- 财政收入仍然不强
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 万得 300（除金融）股息差触及-2 倍标准差后，通常意味着即将看到市场反弹
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 工企营收与 PPI 同比增速有较强相关性
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 稳增长政策于三季度密集落地
数据来源：公开市场资料，平安银行投顾中心投研团队整理2023-10-10 - 7 月中央政治局会议的稳增长意味浓厚，经济增长重要性提升，且罕见提及“活跃资本市场”
数据来源：中国政府网，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 过往几轮稳增长情况
数据来源：公开市场资料，平安银行投顾中心投研团队整理2023-10-10 - 7 月中央政治局会议的稳增长意味浓厚
数据来源：公开市场资料，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - CPI 和 PPI 双双走弱，对通胀低迷有隐忧
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 居民就业与收入感受指数双双下滑
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 2023 年四季度大类资产配置建议
数据来源：平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 下半年以来再次呈现供小于求
数据来源：Wind，Bloomberg，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 原油需求难以明显上行
数据来源：Wind，IMF，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 全球经济趋稳带动油价上行
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 上海金短期背离走势需警惕
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 黄金再度走强需等待降息来临
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 实际利率与金价大幅背离的隐忧不容忽视
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 5 月以来美国经济强劲冲击黄金表现
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 日元不宜再度看空
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 欧元区率先暂停加息或影响欧元趋弱
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 二季度以来，欧元兑美元与基本面显著背离
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 美元在降息周期普遍走弱
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 有利于高收益债的时光在延续
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 实际利率回落幅度或较小
数据来源：CBO，Wind，平安银行投顾中心投研团队测算2023-10-10 - 在通胀预期稳定下，10 年美债走强需实际利率回落
数据来源：CME，Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 当前利差已达极限，10 年美债利率下行需等待降息
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团2023-10-10 - 顶部已现，但仍有反复
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 10 年美债收益率见顶在最后一次加息前后
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 利率债短债和高收益债性价比优于美国长期投资级债
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队，均为富时罗素债券指数2023-10-10 - 今年以来各期限美债利率均有所上行
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 港股收入和盈利已重启增长通道
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 政策频出托底经济，港股盈利开始上调
数据来源：Bloomberg，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 进行股份回购的上市公司数量自 3 月起回升
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 市盈率跌破两倍标准差，仅高于 2022 年疫情政策转变前
数据来源：Bloomberg，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 风险溢价也处于极低水平，后续压缩空间有限
数据来源：Bloomberg，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 美股估值偏高，纳指市盈率已经超出一倍标准差区间
数据来源：Bloomberg，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 平均而言，美联储暂停加息后一个月内美股波动不大
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 美联储停止加息后美股走势不定
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队，暂停加息日为基准日2023-10-10 - 但高利率环境压制了美股表现（2022 年 9 月 13 日为基准日）
数据来源：Bloomberg，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 市场预计美股盈利已经触底，将重启增长通道
数据来源：Bloomberg，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 欧债伤痕或让欧央行不再跟随美联储
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 当前欧元区衰退风险明显加剧
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 就业平衡带来美国通胀放缓
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 就业平衡或带来美国经济放缓
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 美国就业走向平衡
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 超额储蓄消耗完毕
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 从利差倒挂的规律观察，美国衰退
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 股市的亮眼表现带来消费能力的进一步提升
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 美联储加息往往容易引发美国经济衰退
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 实际时薪增速转正带动消费重回强劲
数据来源：Bloomberg，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 2023 年以来，美国经济表现强于中国和欧元区
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 2023 年上半年，美国经济仍保持强劲
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 出生人口回落
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 居民部门杠杆率已处于较高水平
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 平均年薪涨幅回落
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 消费倾向尚未修复
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 国债利率与工业企业利润存在正相关性
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 地方债发行 8 月开始已经加速
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 年初至今，10 年国债期货走势分为四个阶段
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 逆全球化时代，资源的重要性不断提升
数据来源：公开资料，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - AI 智算时代到来或将带动科技行业新一轮热潮
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 成长股估值处在极低水平
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 价值股估值水平接近三年均值
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 现代化产业体系要点
数据来源：公开资料，平安银行投顾中心投研团队整理2023-10-10 - 现代化产业体系的三个关键词：安全、绿色和科技
数据来源：公开资料，平安银行投顾中心投研团队整理2023-10-10 - 强势美元对大盘影响同样较大
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 中美利差偏低是影响北向资金流出的重要原因
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 今年大盘走向与北向资金流向关系密切
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 北向资金对 A 股影响力在不断增强
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 科创 50 指数市净率（PB）已达 2010 年以来最低值
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队 *2010 年至今2023-10-10 - 主要宽基指数市盈率（PE）均处于较低水平
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队 *2010 年至今2023-10-10 - 主动补库存期间大盘指数均获得正收益
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 事后看，典型的政策底出现时 A 股均位于底部区域
数据来源：Wind，公开资料，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 今年防御风格的稳定金融板块表现占优
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队 *区间涨跌自 2022 年 10 月 312023-10-10 - 主要宽基指数中，年内仅上证指数录得正收益
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队 *区间涨跌自 2022 年 10 月 312023-10-10 - 历届三中全会的重要改革举措以及二十届三中全会前瞻
数据来源：人民网，其中十九届为四中全会提出，平安银行投顾中心投研团队整理2023-10-10 - 经济恢复成果巩固之前，宽货币环境仍将持续
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队整理2023-10-10 - “疤痕效应”下，消费信心/意愿完全修复至疫情前尚需时日
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 中国居民债务收入比自金融危机后快速上行
数据来源：Wind，OECD，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 居民储蓄意愿仍处于高位
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 过往十年我国居民杠杆率增量排名全球前列
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 市场需求企稳回暖将带动企业补库
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10 - 过往几轮库存周期的运行
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队整理2023-10-10 - 8、9 月专项债发行已明显提速
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队，9 月数据截至 2023/9/222023-10-10 - 08、14-16 两轮地产放松政策后地产销售回暖明显
数据来源：Wind，平安银行投顾中心投研团队2023-10-10
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- 数据类型：其他
- 行业分类：金融地产
- 发布日期：2023-10-10
- 文件格式：PNG、XLSX