上半年基金重仓方向普遍表现承压
数据来源：Wind，国盛证券研究所
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- “双稳”红利行业列示
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 全A非金融营业收入同比与存货同比（%） 图
数据来源：网络2023-10-08 - 按资金性质拆分下的北向资金净流入情况
数据来源：网络2023-10-08 - 三季度A股资金面环境延续弱势（左轴单位：亿元）
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 行业业绩增速预测（%）
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 住宅分项是驱动下半年核心通胀回落的主力
数据来源：Bloomberg， Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 近期化债政策及一揽子化债方案可能方向梳理
数据来源：财政部、中国政府网，国盛证券研究所2023-10-08 - A股出口链再研究框架
数据来源：国盛证券研究所整理2023-10-08 - 全球制造业PMI可能尚未见底
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 土地成交面积继续下滑
数据来源：网络2023-10-08 - 8月PPI环比走高，主要由上游原料价格拉动
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 随着价格底的确认，库存周期正式进入爬坡阶段
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 经济预期 V.S 全A盈利增速
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 8月起整车货运流量指数同比增速已经转正
数据来源：网络2023-10-08 - 8月工业企业利润逆季节性增长
数据来源：网络2023-10-08 - 2023Q4行业配置建议
数据来源：国盛证券研究所整理2023-10-08 - wind热门概念“新质生产力”方向梳理
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 从“十四五”规划纲要看“新质生产力”
数据来源：“十四五”规划纲要，中国政府网，国盛证券研究所2023-10-08 - 挖掘出口链的阿尔法
数据来源：Wind，海关总署，UN Comtrade，国盛证券研究所2023-10-08 - 中国对“一带一路”、欧美出口 比重
数据来源：海关总署，国盛证券研究所2023-10-08 - 8月经济信贷数据已经有了企稳的迹象
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 8月物价、制造业PMI环比同步走高
数据来源：网络2023-10-08 - 2023年以来“红利+预期改善”组合累计收益超过15%
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 双稳行业组合回测收益
数据来源：Wind，公开资料整理，国盛证券研究所2023-10-08 - 投资回报按贡献拆分
数据来源：网络2023-10-08 - 寻找真正的红利资产
数据来源：公开资料整理，国盛证券研究所2023-10-08 - 工业企业库存周期视角下筛选“需求改善+供给偏紧”行业
数据来源：wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 工业企业库存周期视角下筛选“需求改善+供给偏紧”行业
数据来源：wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 中观视角的库存周期研究框架
数据来源：公开资料整理，国盛证券研究所2023-10-08 - 中国工业产能利用率（%）
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 各类资金强弱预期变化
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 二季度以来商品房高频销售数据持续回落 图3：土地成交面积持续疲弱
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 基金中报全部持仓视角下的二级行业仓位（2023H1）
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 基金中报全部持仓视角下的一级行业仓位（2023H1）
数据来源：网络2023-10-08 - 三季度新开户基本保持低位震荡
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 上半年险资权益配置一直保持在历史中枢上方
数据来源：中国政府网，Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 保险公司保费收入上半年保持高增
数据来源：网络2023-10-08 - 国内需求修复仍面临压力
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 理财产品净流入情况（亿元）
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 基金月均净流入预测 图
数据来源：网络2023-10-08 - 上半年基金仓位由重仓向非重仓“腾
数据来源：网络2023-10-08 - “PE-G”视角下高估、合理与低估行业占比（2010年至今，%）
数据来源：网络2023-10-08 - “PE-G”视角下一级行业估值溢价测算（ 2010年至今）
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 行业风格业绩增速预测（%）
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 全A/非金融业绩增速预测（%）
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 根据历史环比增速测算，2023年内工业企业利润同比有望持续改善
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 2022年地产销售出现了两波脉冲式上升
数据来源：网络2023-10-08 - 中美利差隐含的内外宏观预期，定价沪深300估值
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 修正ERP视角下，当前A股再度进入深度价值区间
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 市场情绪再度濒临历史冰点
数据来源：网络2023-10-08 - 近期PMI连升3月，但A股对此反应极为平淡
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 近期PMI连升3月，但A股对此反应极为平淡 图
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 本轮北上资金流出达到历史峰值
数据来源：网络2023-10-08 - 美债利率上行幅度超过中债利率（中美负利差再拉大）
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - CRB金属现货指数与沪深300呈现出非常高的正相关性
数据来源：网络2023-10-08 - 南华工业品指数与CRB现货指数明显背离（标准化） 图52
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 内外双视角下的A股推演
数据来源：公开信息整理，国盛证券研究所2023-10-08 - 月差显示当前美国原油供需趋于紧张
数据来源：网络2023-10-08 - 美国战略储备原油降至极低值（百万桶） 图47：库欣原油库存已经降至历史性低点（万桶）
数据来源：Wind，国盛证券研究所 302023-10-08 - 月差显示当前美国原油供需趋于紧张
数据来源：网络2023-10-08 - 2022年以来联邦利率与美国企业利息支出比重大幅背离
数据来源：Wind，国盛证券研究所 292023-10-08 - 美国制造业投资大幅增长
数据来源：Wind，国盛证券研究所 282023-10-08 - 美国滚动12个月的财政支出
数据来源：网络2023-10-08 - 内外双视角下相对占优板块风格
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 过去5年，不同利率环境下各类资产估值在不同月份相对万得全A超额涨跌幅中位数
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 沪深300指数点位与10年期美债收益率散点图
数据来源：网络2023-10-08 - 沪深300走势与10年期美债收益率负相关
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - A股熊牛六阶段，估值、盈利贡献于万得全A涨幅（2005-2023.8，剔除2014.6-
数据来源：网络2023-10-08 - 过去5轮政策底后，市场经历“短期提振——震荡拉锯——主升行情”的过程
数据来源：网络2023-10-08 - 预计美长债利率四季度延续高位波动
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 自2022年下半年以来，经济处于主动去库阶段 图
数据来源：网络2023-10-08 - 美联储持续缩表、商业银行持续减持国债与机构债
数据来源：Bloomberg， Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 联邦政府利息支出2020年以来大幅抬升
数据来源：网络2023-10-08 - 二手车驱动核心商品持续通缩
数据来源：网络2023-10-08 - 在乐观情景下，2023年底CPI同比仍超过4%
数据来源：Bloomberg， Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 2023年以来粘性CPI仍处于高位且回落节奏，
数据来源：网络2023-10-08 - 劳动力缺口仍处于历史高位
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 美国就业市场供给改善进度缓慢
数据来源：网络2023-10-08 - 近期薪资增速下降反映就业供需有所改善
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 据测算，美国居民超额储蓄最快在2024年Q1耗尽 图
数据来源：网络2023-10-08 - 商品房高频销售数据近期未有明显起色
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 居民收入增速尚未见显著改善
数据来源：网络2023-10-08 - 当月政府类债券净增加值（亿元）
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 2022年以来财政收支压力明显加大（亿元）
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-10-08 - 不同于2015-2017年，这一轮的地产加杠杆要依赖私人部门自身（亿
数据来源：网络2023-10-08
图表属性
- 数据类型：其他
- 发布日期：2023-10-08
- 文件格式：PNG