发达国家智能电表渗透率较高，新兴国家渗透早期空间大
数据来源：Berg Insight，Landis+Gyr投资者活动材料，东吴证券研究所
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- 变压器出口结构：以10MVA以下的配变为主，但主变占比加速提升
数据来源：Wind、海关总署、东吴证券研究所2024-02-21 - A股典型变压器上市公司出口收入情况（亿元）
数据来源：Wind、海关总署、东吴证券研究所2024-02-21 - 2021-202310月中国高压开关出口金额及同比增速（单位：亿元）
数据来源：Wind、海关总署、东吴证券研究所2024-02-21 - 2019-2023年中国变压器出口金额及同比增速（单位：亿元）
数据来源：Wind、海关总署、东吴证券研究所2024-02-21 - 2017-2023Q1-3中东地区订单/收入情况
数据来源：Bloomberg，公司公告，东吴证券研究所2024-02-21 - Hammond北美及印度区收入增速较快，加拿大增长放缓
数据来源：Bloomberg，公司公告，东吴证券研究所2024-02-21 - 日立能源India出海情况：以亚太、非洲、欧洲为主
数据来源：日立能源，ABB印度官网，东吴证券研究所2024-02-21 - 日立能源India订单及收入情况
数据来源：Bloomberg，日立能源，ABB印度官网，东吴证券研究所2024-02-21 - 日立能源收入及利润情况（单位：亿美元）
数据来源：Bloomberg，公司公告，高盛，东吴证券研究所2024-02-21 - 日立能源业务结构及对应市场情况
数据来源：Bloomberg，公司公告，高盛，东吴证券研究所2024-02-21 - 美国制造业固定资产投资情况
数据来源：FRED，公司公告，东吴证券研究所2024-02-21 - 鲍威尔工业下游市场收入情况（单位：亿美元）
数据来源：公司公告，东吴证券研究所2024-02-21 - 22-25年全球数据中心的终端市场CAGR=16%
数据来源：公司公告，东吴证券研究所2024-02-21 - 伊顿电气分季度收入（左）及在手订单情况（右）
数据来源：公司公告，东吴证券研究所2024-02-21 - 公司毛利率及EBITDA%（税息折旧及摊销前利润率）
数据来源：Bloomberg，公司公告，东吴证券研究所2024-02-21 - 智能电表上市公司毛利率水平基本在30%+（少数企业受配电产品拖累而未到30%）
数据来源：国家电网，Wind，东吴证券研究所2024-02-21 - 全球智能电表投资额及增速（单位：十亿美元）
数据来源：IEA，东吴证券研究所2024-02-21 - 各国家地区智能电表渗透率情况
数据来源：IEA，东吴证券研究所2024-02-21 - 以美国市场为例：电力及特种变压器PPI持续提升
数据来源：DOE，东吴证券研究所2024-02-21 - 2022年全球硅钢出口结构（统计口径：出口额）
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数据来源：国家电网，华经产业研究院，东吴证券研究所2024-02-21 - 全球范围主要变压器供应商一览
数据来源：国家电网，华经产业研究院，东吴证券研究所2024-02-21 - 全球变压器贸易额及分产品结构（单位：千美元）
数据来源：Goulden，GrandViewResearch，Fortune Business Insights，东吴证券研究所2024-02-21 - 全球变压器市场按国家分布：中国市场遥遥领先（单位：百万美元）
数据来源：日立能源，高盛，Goulden，东吴证券研究所2024-02-21 - 电力系统物理结构——电力设备用于“发电侧
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数据来源：IEA，高盛，东吴证券研究所2024-02-21 - 2021-2050年发达国家（左图）与发展中国家（右图）的电力需求
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数据来源：EEI，Brattle，东吴证券研究所2024-02-21 - 2022年欧洲五国电网CAPEX结构（灰色为配电、蓝色为输电，单位：亿美元）
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数据来源：Bloomberg，公司公告，东吴证券研究所2024-02-21 - Hammond利润率水平
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数据来源：公司公告，东吴证券研究所2024-02-21 - 鲍威尔工业盈利能力持续提升
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数据来源：公司公告，东吴证券研究所2024-02-21 - 公司营收及利润数据
数据来源：Bloomberg，公司公告，东吴证券研究所2024-02-21 - 受益于量利齐升的典型变压器公司利润率变化趋势对比
数据来源：DOE，东吴证券研究所2024-02-21 - 全球智能电表竞争格局（2017A）
数据来源：BNEF，各公司国网，东吴证券研究所2024-02-21 - 全球AMI系统竞争格局（2017A）
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数据来源：BlommbergNEF，BNEF，欧盟委员会，东吴证券研究所2024-02-21 - 2019-2022年电网拥塞造成单位成本加速攀升
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数据来源：IEA、东吴证券研究所2024-02-21 - 全球光伏年度装机情况及预测（GW）
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数据来源：美国EEI，IEA，东吴证券研究所2024-02-21 - 全球电网资本开支“四分天下”（单位：亿美元）
数据来源：IEA，东吴证券研究所2024-02-21 - 工控&电网板块公司估值表（截至2024年2月20日）
数据来源：公司官网，Wind，东吴证券研究所2024-02-21 - 公司具有完整的智能配用电产品阵列
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数据来源：公司官网，Wind，东吴证券研究所2024-02-21 - 思源电气新增订单持续快速增长，业绩确定性较高
数据来源：国家电网、东吴证券研究所2024-02-21 - 电力设备公司出海情况跟踪
数据来源：Wind，公司公告，东吴证券研究所2024-02-21
图表属性
- 数据类型：其他
- 行业分类：工业制造
- 发布日期：2024-02-21
- 文件格式：PNG、XLSX