2019-2020 年在高蛋白缺口和高猪价驱动下，替代消费需求转向鸡肉
数据来源：USDA，国信证券经济研究所整理
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- 国内主要餐饮品类的连锁化率近年正快速提升
数据来源：中国食品安全网、国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 圣农发展单公斤原材料成本近年持续低于仙坛股份（单位：元/kg）
数据来源：公司公告，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 仙坛股份与圣农发展家禽饲养加工板块成本拆分
数据来源：公司公告，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - SZ901商品代肉鸡各项生产指标达到国际领先水平
数据来源：圣泽生物科技，《圣农白羽肉鸡自主育种研发与成果展示》，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 自有种鸡替换期间，圣农发展白羽肉鸡养殖效率稳步提升，出栏规模维持扩张
数据来源：圣泽生物科技，《圣农白羽肉鸡自主育种研发与成果展示》，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 【圣农发展】公司已实现SZ901对自用国外品种的全替代
数据来源：圣泽生物科技，《圣农白羽肉鸡自主育种研发与成果展示》，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 全国祖代白羽肉种鸡更新结构（按品种）
数据来源：中国畜牧业协会禽业分会，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 全国祖代白羽肉种鸡更新结构（按引进方式）
数据来源：中国畜牧业协会禽业分会，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 海外主要白羽肉鸡品种一览
数据来源：百度百科，哈伯德官网，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 国内头部白羽肉鸡企业主要养殖模式
数据来源：公司公告，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 国内多数白羽肉鸡上市企业已涉足品牌鸡肉深加工业务
数据来源：公司公告，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 美国销售端深加工鸡肉占比自1980s开始快速提高
数据来源：NCC，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 美国肉鸡养殖产业集约化特征明显
数据来源：USDA，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 禽肉在国内城镇居民肉类消费中的占比已提升至近40%
数据来源：农业农村部，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 鸡肉具备低脂高蛋白特性（单位：克）
数据来源：生命时报，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 国内人均禽肉消费量维持增长趋势但仍明显低于猪肉
数据来源：USDA，国家统计局，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 美国超50%的鸡肉消费需求来自餐饮服务业
数据来源：National Chicken Council，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 肉鸡养殖料肉比明显低于商品猪和肉牛
数据来源：公司公告，华经产业研究院，优顶特研究院，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 美国鸡肉消费量在1990s末已超过牛肉消费量
数据来源：USDA，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 肉鸡养殖天数明显低于商品猪和肉牛
数据来源：公司公告，麦迪森生物数据中心，人民网，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 鸡肉已成为日本国内第一大肉类消费品种（单位：千克）
数据来源：USDA，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 截至近5月末，能繁母猪已自高点累计去化约9%
数据来源：农业农村部，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 新生仔猪数量自2023年9 月以来呈环比减少趋势
数据来源：中国畜牧业协会，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 生猪价格近期淡季不淡，快速上行
数据来源：钢联数据，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 国内猪料销量整体呈减量趋势
数据来源：涌益咨询，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 白羽肉鸡价格和生猪价格拥有较高的景气关联度
数据来源：博亚和讯，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 禽肉是国内第二大消费肉类
数据来源：农业农村部，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量
数据来源：中国畜牧业协会禽业分会，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）
数据来源：中国畜牧业协会禽业分会，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）
数据来源：中国畜牧业协会禽业分会，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量
数据来源：中国畜牧业协会禽业分会，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 【圣农发展】公司肉制品及基础调理品销售单价较鸡肉业务更高且更稳定
数据来源：公司公告，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 【圣农发展】近年白鸡行情低迷但公司利润率始终维持正值
数据来源：公司公告，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 【圣农发展】公司鸡肉业务盈利周期性波动较大
数据来源：公司公告，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 【圣农发展】公司鸡肉业务销量2013-2023 年复合增速为11.30%
数据来源：公司公告，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 【圣农发展】公司鸡肉业务销售单价周期波动明显
数据来源：公司公告，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 【圣农发展】公司鸡肉业务盈利周期性波动较大
数据来源：公司公告，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 【圣农发展】公司鸡肉业务收入增速周期波动明显
数据来源：公司公告，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 【圣农发展】公司归母净利润随鸡价周期波动
数据来源：公司公告，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 【圣农发展】公司盈利预测假设条件（%）
数据来源：Wind，国信证券经济研究所预测2024-07-05 - 情景分析（乐观、中性、悲观）
数据来源：国信证券经济研究所预测2024-07-05 - 【圣农发展】未来3年盈利预测表
数据来源：Wind、国信证券经济研究所整理和预测2024-07-05 - 圣农发展单公斤总成本近年持续低于仙坛股份（单位： 图元/kg）
数据来源：公司公告，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 圣农发展单公斤折旧成本明显高于仙坛股份（单位：元/kg）
数据来源：公司公告，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 圣农发展单公斤人工成本近年持续低于仙坛股份（单位：元/kg）
数据来源：公司公告，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 【圣农发展】公司盈利能力领先同行
数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 【圣农发展】公司三费支出近年维持平稳
数据来源：公司公告，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 2025年国内餐饮行业市场规模有望突破5万亿元
数据来源：国家统计局，艾媒数据中心，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 【圣农发展】公司持续扩张多元化产能，已建及在建食品深加工产能合计超50万吨
数据来源：公司官网，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 【圣农发展】2023年公司鸡肉收入占比56.89%，肉制品及基础调理品收入占比34.58%
数据来源：公司公告，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 【圣农发展】2013-2023年公司营收复合增速为14.66%
数据来源：公司公告，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 【圣农发展】2023 年公司鸡肉毛利占比34.04%，肉制品及基础调理品毛利占比61.11%
数据来源：公司公告，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 【圣农发展】2019年11月公司推出首个限制性股票激励计划
数据来源：公司公告，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 圣农发展同类公司估值比较
数据来源：WIND、国信证券经济研究所2024-07-05 - 【圣农发展】绝对估值相对折现率和永续增长率的敏感性分析（元）
数据来源：Wind，国信证券经济研究所分析2024-07-05 - 圣农发展FCFF 预测表
数据来源：Wind，国信证券经济研究所预测2024-07-05 - 【圣农发展】资本成本假设
数据来源：Wind，国信证券经济研究所假设2024-07-05 - 圣农发展业务拆分
数据来源：公司公告，国信证券经济研究所整理和预测2024-07-05 - 圣农旗下多款旗舰鸡肉调理品线上销售额近年实现了爆发增长
数据来源：魔镜，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 主要西式连锁餐饮品牌的单月开店数近年迎来新一轮扩张
数据来源：窄门宽眼，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 国内主要餐饮品类的连锁化率近年正快速提升
数据来源：《2022 年中国连锁餐饮行业报告》，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 【圣农发展】公司近年研发投入及研发人员数量近年增加明显
数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 【圣农发展】公司销售渠道多层次布局
数据来源：公司公告，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 【圣农发展】2020年公司前五大客户销售额为61亿元，占比33%
数据来源：公司公告，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 【圣农发展】公司鸡肉产量稳步增长，2023年已达122万吨
数据来源：公司公告，国信证券经济研究所整理2024-07-05 - 圣农发展白羽肉鸡平均价高于仙坛股和行业平均
数据来源：中国食品安全网、国信证券经济研究所整理2024-07-05
图表属性
- 数据类型：其他
- 行业分类：农林牧渔
- 发布日期：2024-07-05
- 文件格式：PNG