百威未来在跨品类方面有非内生的扩张空间

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• 百威亚太产品矩阵梳理
  
  数据来源：百威亚太招股说明书，百威、喜力等公司官网，申万宏源研究2023-09-27

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• 百威中国地区销量占比约 80%
  
  数据来源：公司公告，申万宏源研究2023-09-27

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• 百威亚太东部、西部营业收入 图
  
  数据来源：公司公告，申万宏源研究 资2023-09-27

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• 2019~2022 百威中国收入 yoy
  
  数据来源：公司公告，申万宏源研究2023-09-27

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• 2000~2022 年中国城镇及农村居民收入增速 图
  
  数据来源：wind，申万宏源研究 资2023-09-27

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• AB 公司和 InBev 合并打通全国化布局
  
  数据来源：百威英博 2008 年 Presentation，申万宏源研究2023-09-27

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• 百威亚太股份支付情况
  
  数据来源：Wind，申万宏源研究2023-09-27

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• 高端、超高端产品具备更强的溢价率
  
  数据来源：百威亚太 2023 投资者日 ppt，申万宏源研究2023-09-27

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• 百威亚太东部、西部销量及吨价（左右轴）
  
  数据来源：公司公告，申万宏源研究2023-09-27

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• 百威亚太东部、西部收入、销量、EBITDA 占比（2018~2022 均值）
  
  数据来源：公司公告，申万宏源研究2023-09-27

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• 百威亚太业务范围
  
  数据来源：招股说明书，申万宏源研究2023-09-27

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• 百威亚太在多个市场占据领先的地位
  
  数据来源：Euromonitor（欧睿），申万宏源研究2023-09-27

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• 相对估值表
  
  数据来源：Wind，申万宏源研究2023-09-27

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• 2017 年后百威加码精酿领域布局
  
  数据来源：百威英博公告，百威亚太公告，申万宏源研究2023-09-27

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• 百威分销率
  
  数据来源：网络2023-09-27

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• 超高端分销地级市数量
  
  数据来源：网络2023-09-27

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• 百威分销地级市数量
  
  数据来源：百威亚太 2023 投资者日，申万宏2023-09-27

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• 百威对经销商分级管理
  
  数据来源：百威亚太 2022 投资者日，申万宏源研究2023-09-27

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• 百威大使、百威精英俱乐部经销商不断增加
  
  数据来源：百威亚太 2022/2023 投资者日，申万宏源研2023-09-27

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• 百威经销商人均创收能力领先（2022）
  
  数据来源：各公司公告，申万宏源研究2023-09-27

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• 百威广告营销注重体育、音乐，强调“啤酒之王概念”
  
  数据来源：百威英博广告，百威英博年报，申万宏源研究2023-09-27

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• 百威英博四大考核目标中重视费用节约，利润和现金流
  
  数据来源：百威亚太 2023 年投资者日，申万宏源研究2023-09-27

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• 2019~2022 百威中国销量 yoy 图
  
  数据来源：公司公告，申万宏源研究 资2023-09-27

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• 2018~2022 年头部企业和百威中国吨价涨幅
  
  数据来源：各公司公告，申万宏源研究2023-09-27

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• 2022 年行业次高端以上单品销售规模（万吨） 图
  
  数据来源：各公司公告推算，申万宏源研究 资2023-09-27

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• 2010&2018 我国城市人口结构对比
  
  数据来源：麦肯锡，申万宏源研究2023-09-27

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