23年以来，产品结构持续向储蓄型倾斜导致NBVM依然承压
数据来源：各公司公告，光大证券研究所测算，
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- 中国财险、新华保险（A）、中国太保（A）、中国人保（A）今年以来分别累计上涨35.7%、9.1%、4.4%、2.8%
数据来源：Wind，光大证券研究所，2023-11-28 - “老三家”未决赔款准备金占已赚保费比例持续提升
数据来源：各公司公告，光大证券研究所2023-11-28 - “老三家”非车险业务占比较前期整体抬升
数据来源：各公司公告，光大证券研究所，2023-11-28 - 平安NBVM显著高于其他中资上市险企，综合金融模式成效显著
数据来源：各公司公告，光大证券研究所，2023-11-28 - 23H1主要上市险企银保渠道新单快速增长
数据来源：各公司公告，光大证券研究所，2023-11-28 - 23H1主要上市险企银保渠道NBV增速较前期显著提升
数据来源：各公司公告，光大证券研究所，2023-11-28 - 新会计准则下，上市险企盈利增速波动加剧
数据来源：各公司公告，光大证券研究所，2023-11-28 - 23年以来，“老三家”车险保费收入维持稳定增长
数据来源：各公司公告，光大证券研究所，2023-11-28 - 2023年以来，监管多次发文强调车险“报行合一”，进一步强化车险业务费用管控
数据来源：国家金融监督管理总局，证券时报，中国证券报，光大证券研究所整理2023-11-28 - 2024年3月1日《保险销售行为管理办法》正式施行
数据来源：国家金融监督管理总局，财联社，光大证券研究所整理2023-11-28 - 2022年以来监管高度重视增额终身寿险产品设计及宣传规范
数据来源：国家金融监督管理总局，中国银行保险报，上海证券报，光大证券研究所2023-11-28 - 整体来看保险板块表现与大盘基本持平，但9月以来承压明显
数据来源：Wind，光大证券研究所，2023-11-28 - 重点公司盈利预测与估值
数据来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2023年11月24日；汇率：1HKD=0.9173CNY，1USD=7.7950HKD2023-11-28 - 主要上市H股险企PEV（静态）估值比较
数据来源：Wind，光大证券研究所，股价截至2023年11月24日2023-11-28 - 拉长期限来看，2013-2022年主要上市险企总投资收益率均值仍在5%以上水平
数据来源：Wind，光大证券研究所2023-11-28 - 主要上市险企债权投资期限以五年以上为主，资产久期不断拉长
数据来源：各公司公告，光大证券研究所2023-11-28 - 近年来“老三家”COR稳于100%以下，人保财优势显著
数据来源：各公司公告，光大证券研究所，2023-11-28 - 非车险占比不断抬升，财险业务结构更加优化
数据来源：国家金融监督管理总局，光大证券研究所，2023-11-28 - 机动车保有量稳定增长
数据来源：Wind，光大证券研究所2023-11-28 - 新能源乘用车渗透率仍有较大提升空间
数据来源：Wind，光大证券研究所，2023-11-28 - 车险综改压力释放后，保费增速回升至稳健增长水平
数据来源：国家金融监督管理总局，光大证券研究所2023-11-28 - 车险综改后行业集中度进一步提升，行业马太效应凸显
数据来源：国家金融监督管理总局，各公司公告，光大证券研究所2023-11-28 - 主要上市险企持续深化银保合作
数据来源：各公司公告，光大证券研究所整理2023-11-28 - 监管严格要求银保渠道执行“报行合一”，严控费用水平，长期利好银保业务平稳健康发展
数据来源：国家金融监督管理总局，广东省保险行业协会，中国证券报，证券时报，光大证券研究所整理2023-11-28 - 主要上市险企人力下滑幅度不断收窄
数据来源：各公司公告，光大证券研究所，2023-11-28 - 23H1主要上市险企人均NBV同比大幅提升
数据来源：各公司公告，光大证券研究所，2023-11-28 - 主要上市险企持续推进代理人渠道向高质量迈进
数据来源：各公司公告，光大证券研究所整理2023-11-28 - 国寿新产品——颐养安康养老年金保险（分红型）IRR最高达3.06%
数据来源：颐养安康养老年金保险（分红型）产品说明书，光大证券研究所，2023-11-28 - 以增额终身寿险为例，四家上市险企新产品第60个保单年度IRR较旧产品下滑幅度在0.31pct-0.49pct区间
数据来源：各产品说明书，光大证券研究所，2023-11-28 - 监管通过调整人身险产品预定利率/评估利率上限引导保险公司降低负债成本，防范利差损风险
数据来源：网络2023-11-28 - 主要上市险企保费收入Top5产品中，2022年储蓄型险种占比提升
数据来源：各公司公告，光大证券研究所，2023-11-28 - 2022年主要上市险企保费收入Top5产品以储蓄型保险为主
数据来源：各公司公告，光大证券研究所2023-11-28 - 23年以来，资本市场波动导致上市险企总投资收益率承压
数据来源：各公司公告，光大证券研究所，2023-11-28 - 受车辆出行恢复及台风等自然灾害影响，23年前三季度“老三家”COR均同比承压
数据来源：各公司公告，光大证券研究所，2023-11-28 - 23年以来，“老三家”非车保费增速表现分化
数据来源：各公司公告，光大证券研究所，2023-11-28 - 2023年以来，财产险公司保费增长整体稳健
数据来源：国家金融监督管理总局，光大证券研究所，2023-11-28 - 23年以来，NBV持续保持较高增长态势
数据来源：各公司公告，光大证券研究所，2023-11-28 - 23年以来，供需改善推动总新单快速增长
数据来源：网络2023-11-28 - 23年以来，代理人渠道新单保费恢复正增长
数据来源：网络2023-11-28 - 主要上市险企人力规模逐步企稳
数据来源：各公司公告，光大证券研究所，2023-11-28 - 2023年以来，人身险公司保费收入整体实现较快增长
数据来源：国家金融监督管理总局，光大证券研究所，2023-11-28
图表属性
- 数据类型：其他
- 行业分类：金融地产
- 发布日期：2023-11-28
- 文件格式：PNG