行业估值表
数据来源：bloomberg，国盛证券研究所 注：股价为 8 月 31 日收盘价 1USD=7.85HKD
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- 国内餐饮市场超 4 万亿规模，空间广阔
数据来源：国家统计局，艾媒咨询，国盛证券研究所2023-09-08 - 2020 年海底捞市占率达到 5.8%
数据来源：弗若斯特沙利文，国盛证券研究所2023-09-08 - 营业收入快速增长驱动 2019 年前公司净利润稳步增长
数据来源：招股说明书，公司年报，国盛证券研究所 注：2021/2022 年剔除特海国际2023-09-08 - 营业收入预测
数据来源：公司年报，国盛证券研究所2023-09-08 - 客单价整体呈上升趋势，其中一线城市客单价最高
数据来源：公司招股书及年报，国盛证券研究所2023-09-08 - 2018 年翻台率（次），2020 年以来承压
数据来源：公司招股书及年报，国盛证券研究所2023-09-08 - 产品推新频率高且顺应时代潮流
数据来源：海底捞公众号，国盛证券研究所2023-09-08 - 内部孵化快餐品牌（目前有门店营业品牌）
数据来源：窄门餐眼，大众点评，国盛证券研究所（数据为 7 月 4 日窄门餐眼更新）2023-09-08 - 引入外部供货商，降低对关联方的依赖
数据来源：公司招股书及年报，国盛证券研究所2023-09-08 - 海底捞主要关联方情况
数据来源：Wind，公司招股书，国盛证券研究所2023-09-08 - 海底捞提供多种特色服务
数据来源：公司官网，国盛证券研究所2023-09-08 - 海底捞实行家族长制度，权力下放、自我管理，实现快速扩张
数据来源：招股说明书，国盛证券研究所2023-09-08 - 师徒制绑定师徒收益
数据来源：招股说明书，国盛证券研究所（注：百分比由总部制定且不时变动，该图取自招股说明书）2023-09-08 - 海底捞有清晰完善的晋升机制
数据来源：招股说明书，公司年报，国盛证券研究所2023-09-08 - 门店绩效评估等级明确
数据来源：招股说明书，国盛证券研究所2023-09-08 - 消费者对于火锅复购频率高
数据来源：艾瑞咨询，国盛证券研究所2023-09-08 - 火锅连锁化率在中餐中领先
数据来源：美团，国盛证券研究所2023-09-08 - 行业格局有所出清
数据来源：艾媒咨询，国盛证券研究所2023-09-08 - 火锅是天然的社交场景
数据来源：艾媒咨询，网易，美团，国盛证券研究所2023-09-08 - 火锅是中国传统美食，可追溯到三国时期
数据来源：艾媒咨询，国盛证券研究所2023-09-08 - 我国餐饮行业受到多重挑战，龙头需要有产品迭代、品牌塑造及标准化运营管理能力
数据来源：国盛证券研究所2023-09-08 - 连锁化率（连锁门店占比）来看，一线城市连锁化率最高
数据来源：美团新餐饮研究院，国盛证券研究所2023-09-08 - 100 家以下规模连锁化率最高
数据来源：美团新餐饮研究院，国盛证券研究所2023-09-08 - 全国餐饮百强集中度有所提升
数据来源：中国烹饪协会，国盛证券研究所2023-09-08 - 中餐市场占比呈下降态势
数据来源：中国连锁经营协会，国盛证券研究所2023-09-08 - 中餐口味多元，细分赛道众多
数据来源：弗若斯特沙利文，国盛证券研究所2023-09-08 - 高管团队餐饮、管理经验丰富
数据来源：Wind，国盛证券研究所2023-09-08 - 张勇为海底捞实际控制人，股权高度集中
数据来源：Wind，同花顺，国盛证券研究所 注：股权结构信息截至 2022 年 12 月 31 日2023-09-08 - 海底捞餐厅收入为海底捞营业收入的主要来源，外卖占比提升
数据来源：招股说明书，公司年报，国盛证券研究所2023-09-08 - 海底捞餐厅营业收入随拓店高速增长
数据来源：招股说明书，公司年报，国盛证券研究所2023-09-08 - 各线城市餐厅数量
数据来源：招股说明书，公司年报，国盛证券研究所 注：2021 年起剔除特海国际门店2023-09-08 - 产品矩阵丰富，捞派特色深入人心
数据来源：公司官网，国盛证券研究所2023-09-08 - 成本端基本假设
数据来源：wind，国盛证券研究所2023-09-08 - 海底捞餐厅收入端主要假设
数据来源：公司年报，国盛证券研究所2023-09-08 - 海底捞长期门店数量空间测算
数据来源：窄门餐眼，各地统计局，国盛证券研究所（一线城市：北京、上海、广州及深圳；二线城市：除一线城市外，所有直辖市和省会城市，外加2023-09-08 - 单店模型敏感性分析
数据来源：国盛证券研究所测算2023-09-08 - 从激励机制上进一步优化，着眼于现有门店质量提升
数据来源：公司招股说明书，公司年报，36kr，国盛证券研究所2023-09-08 - 持续推进和打磨门店管理体系，更有效地锁住管理
数据来源：招股说明书，公司年报，国盛证券研究所2023-09-08 - 2022 年翻台率（次）基本能与 2021 年持平
数据来源：公司年报，国盛证券研究所2023-09-08 - 2021-2022 年，公司门店持续进行调整
数据来源：公司招股书及年报，国盛证券研究所 注：2022 年剔2023-09-08
图表属性
- 数据类型：公司分析
- 发布日期：2023-09-08
- 文件格式：PNG、XLSX