2022 年以来政策层面经历六轮“宽货币-宽信用”政策脉冲，随后进入效果观察期
数据来源：Wind，华创证券
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- 中短期票据等级利差变动
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 中短期票据期限利差变动
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 城投债期限利差变动
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 城投债收益率分位数
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 中短票据收益率分位数
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 城投债信用利差分位数
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 中短票据信用利差分位数
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 交易所信用债成交金额（亿元）
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 取消发行额（亿元）
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 各品种净融资额（亿元）
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 发行企业性质分布（亿元）
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 10 年期国债与国开隐含税率（%，BP）
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 5 年期国债与国开隐含税率（%，BP）
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 国债期限利差变动（%，BP）
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 国开期限利差变动（%，BP）
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 央行净投放大幅增加
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 国债净融资由正转负
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - MLF 到期余额处于 5 万亿元以上高位
数据来源：Wind，华创证券；注：单位亿元2023-09-04 - 临近四季度，基金净买入量多趋于回落
数据来源：外汇交易中心，华创证券2023-09-04 - 银行净息差空间较为逼仄
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 权益市场趋势上涨容易带动债市收益率调整
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 9 月或即将迎来利率债供给高峰
数据来源：Wind，华创证券测算2023-09-04 - 9 月债市需求增量或季节性边际减弱
数据来源：Wind，理财中心，外汇交易中心，华创证券2023-09-04 - 持续关注银行理财的二级净买卖情况
数据来源：外汇交易中心，华创证券2023-09-04 - 中债综合指数及债基指数区间涨跌幅情况
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 降息后 1-5 个交易日收益率低点显现，30 个交易日左右收益率或回到阶段性高点
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 8 月国债收益率走势和事件复盘
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 城投债等级利差变动
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 城投债收益率及信用利差周变化
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 银行间信用债成交金额（亿元）
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 中短票收益率及信用利差周变化
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 发行行业分布（亿元）
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 信用债合计发行、偿还和净融资（亿元）
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 发行期限分布（亿元）
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 发行等级分布（亿元）
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 城投债周度发行、偿还和净融资（亿元）
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 政金债净融资再度转负
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 同业存单净融资大幅增加
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 国开债收益率曲线变化（%）
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 国债收益率曲线变化（%）
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 地方债净融资大幅下降
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 跨月资金面由偏紧边际转松
数据来源：上海国际货币经纪，华创证券2023-09-04 - 上周活跃券与老券利差收窄（%，BP）
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 国债期货下跌和国开现券收益率上行（元，%）
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 本周国债收益率走势和事件复盘
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 除了 1 年期品种外，降准对于 5 年期品种的利好有所加强。
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 中短票 3 年期品种凸性较高，关注骑乘收益
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 10-1y 国债利差明显收窄，短端配置性价比抬升
数据来源：Wind，华创证券；注：分位数统计自 2015 年以来。2023-09-04 - 国债各期限品种比价情况
数据来源：Wind，华创证券；注：分位数统计自 2015 年以来。2023-09-04 - 跨月后资金价格明显转松
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 2022 年赎回潮前的每轮政策脉冲基本导致债市收益率上行调整 10-15bp
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 8 月逆回购投放较积极
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 央行公开市场提及对冲政府债券缴款次数
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 集中缴款时资金面取决于央行对冲情况
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04 - 9 至 12 月 MLF 到期规模在 2.4 万亿
数据来源：Wind，华创证券；注：单位亿元2023-09-04 - 9 月银行理财规模可能会季节性下降
数据来源：理财中心，普益标准，华创证券2023-09-04 - 2023 年 Q2 银行负债成本依旧维持高位
数据来源：Wind，华创证券2023-09-04
图表属性
- 数据类型：政策法规
- 发布日期：2023-09-04
- 文件格式：PNG