【奈飞】迪士尼流媒体经营利润/亏损表现
数据来源：迪士尼财报，安信国际
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- 授权内容播放份额分布
数据来源：Parrot Analysis，安信国际2024-09-02 - 美国流媒体观看份额分散，Netflix 为份额最大的独立流媒体平台
数据来源：NielsonTheGauge，安信国际2024-09-02 - YouTube 在vMVPD全球的份额第一
数据来源：nScreenMedia，安信国际2024-09-02 - 预计2024年美国数字娱乐市场规模约2,000 亿元
数据来源：公司资料，安信国际2024-09-02 - 预计未来3 年视频点播市场规模年复合增速为9%
数据来源：Statista，安信国际2024-09-02 - 奈飞游戏品类分布
数据来源：奈飞官网，安信国际2024-09-02 - 【奈飞】利润表预测
数据来源：公司资料，安信国际预测2024-09-02 - 【奈飞】广告收入潜力测算：我们预计2026年广告的收入占比提升至近10%
数据来源：公司资料，Skai，Statista，安信国际预测2024-09-02 - 【奈飞】单个会员的平均内容投入及摊销成本均低于订阅费用
数据来源：公司财报，安信国际2024-09-02 - 奈飞的国际会员占比高于其他流媒体平台
数据来源：各家公司披露，安信国际2024-09-02 - 【奈飞】WBDDTC 业务经调整EBITD表现
数据来源：WDB财报，安信国际2024-09-02 - 奈飞历次提价过程
数据来源：公司资料，安信国际2024-09-02 - 【奈飞】部分市场月度订阅费用对比
数据来源：Netflix 官网，安信国际2024-09-02 - 流媒体会员净增：国际显著大于美国
数据来源：公司资料，安信国际2024-09-02 - 国际会员占比逐渐提升
数据来源：公司资料，安信国际2024-09-02 - 奈飞TOP10剧集及电影表现（按上线后91天收视表现）：非英语剧集内容主要来自韩国、西班牙、法国，爆款剧集与美剧爆款热度相当，验证本地内容全球化策略
数据来源：Netflix 官网，安信国际2024-09-02 - 全球电影及电视内容支出逐年提升
数据来源：AmpereAnalysis，安信国际2024-09-02 - 付费电视渗透率进入下降趋势
数据来源：AmpereAnalysis，安信国际2024-09-02 - 订阅多个流媒体平台趋势
数据来源：Simon-Kucher &Partners，安信国际2024-09-02 - 全球互联网渗透率提升情况
数据来源：CiscoAnnual Internet Report, 2018-2023，安信国际2024-09-02 - 主要流媒体平台用户观看份额变化
数据来源：NielsonTheGauge，安信国际2024-09-02 - YouTube 覆盖频道数量领先
数据来源：CNET，安信国际2024-09-02 - 【奈飞】迪士尼流媒体收入表现
数据来源：迪士尼财报，安信国际2024-09-02 - 【奈飞】WBDDTC 收入情况
数据来源：WDB财报，安信国际2024-09-02 - 【奈飞】2023 年亚马逊订阅收入402 亿美元
数据来源：Amazon财报，安信国际2024-09-02 - 2023 年美国亚马逊Prime 用户规模为1.7 亿
数据来源：eMarketer，安信国际2024-09-02 - Prime 会员在国际市场的上线日期
数据来源：eMarketer，安信国际2024-09-02 - 2023 年Amazon Prime Video 观看用户分布：美国占比约50%
数据来源：eMarketer，安信国际2024-09-02 - 有线电视订阅的同比下降幅度
数据来源：Light Reading，安信国际2024-09-02 - 【奈飞】美国流媒体收入规模或在2024年3季度超过付费电视收入规模
数据来源：AmpereAnalysis，安信国际2024-09-02 - 美国流媒体用户观看份额已超广播电视和有线电视
数据来源：NielsonTheGauge，安信国际2024-09-02 - 【奈飞】有线电视月度订阅费用较流媒体高
数据来源：Video, Hulu, Max, Paramount+, andPeacock）2024-09-02 - 美国流媒体订阅家庭超过有线电视
数据来源：NCTA，Statista，美国劳工部，安信国际2024-09-02 - 流媒体订阅已渗透美国家庭的85%
数据来源：NCTA，Statista，美国劳工部，安信国际2024-09-02 - 美国影视娱乐的三种模式演进
数据来源：公开资料，安信国际2024-09-02 - 美国数字娱乐人均月度ARPPU对比
数据来源：StatistaDigital Market Insights，安信国际2024-09-02 - 视频订阅的人均花费增速最快
数据来源：StatistaDigital Market Insights，安信国际2024-09-02 - 视频点播在数字娱乐的比重提升至40%以上
数据来源：Statista，安信国际2024-09-02 - 2023 年美国人均个人消费支出同比增1.7%至4.6 万美元
数据来源：美国经济分析局（BEA），安信国际2024-09-02 - 2023 年，美国个人消费支出中娱乐消费支出5,890 亿美元，占个人服务消费的5.8%
数据来源：美国经济分析局（BEA），安信国际2024-09-02 - 2023 年美国人均月度娱乐消费支出为146 美元
数据来源：美国经济分析局（BEA），安信国际2024-09-02 - ARM对比：美国&加拿大市场的ARM水平更高
数据来源：公司资料，安信国际2024-09-02 - 整体ARM变化情况
数据来源：公司资料，安信国际2024-09-02 - 2024 年奈飞和亚马逊会员对比
数据来源：eMarketer，安信国际2024-09-02 - 奈飞订阅在各国的渗透率
数据来源：Dataxis，安信国际2024-09-02 - 截止2024年2季度，奈飞全球订阅数为2.78亿
数据来源：公司资料，安信国际2024-09-02 - 2023 年Netflix 订阅用户国家分布
数据来源：Digital TVResearch，公司资料，安信国际2024-09-02 - 【奈飞】2023 年Netflix 订阅收入国家分布
数据来源：Digital TVResearch，公司资料，安信国际2024-09-02 - 全球会员环比净增：3Q23 以来会员环比增长强劲
数据来源：公司资料，安信国际2024-09-02 - 奈飞美国新增订阅套餐中，广告套餐占比提升
数据来源：Antenna，安信国际2024-09-02 - 奈飞订阅套餐区别
数据来源：Netflix 官网，安信国际2024-09-02 - 2023年5月开始，美国市场限制共享账号，对新增订阅的拉动效果显著
数据来源：Antenna，安信国际2024-09-02 - 广告用户MAU已突破4,000 万
数据来源：Netflix 官网，安信国际2024-09-02 - 广告用户MAU环比增速
数据来源：Netflix 财报，安信国际2024-09-02 - 美国用户对限制贡献账号的反馈：订阅的意愿高于取消意愿（2023 年）
数据来源：Activate，安信国际2024-09-02 - 2023 年奈飞的共享账户占比约16%
数据来源：CordCutting，安信国际2024-09-02 - 1Q24 美国SVOD新增订阅中广告套餐占比提升至56%
数据来源：Antenna，安信国际2024-09-02 - 奈飞主要欧洲市场共享账号占比较高
数据来源：TheGuardian，安信国际2024-09-02 - 限制共享账户进度
数据来源：Netflix 官网，安信国际2024-09-02 - 奈飞美国市场内容库：原创内容占比提升至近60%
数据来源：What’s onNetflix，安信国际2024-09-02 - 原创内容制作数量：国际市场的数量占比已过半数
数据来源：AmpereAnalysis，安信国际2024-09-02 - 奈飞现任内容管理团队概览
数据来源：公司官网，安信国际2024-09-02 - 【奈飞】2018年2季度，国际流媒体收入超过美国市场
数据来源：公司资料，安信国际2024-09-02 - 【奈飞】国际vs.美国流媒体业务表现：国际流媒体业务2018年实现贡献利润率转正
数据来源：公司资料，安信国际（贡献利润：ContributionProfit，计算公式=收入-营业收入-营销费用）2024-09-02 - 国际流媒期末会员同比增速持续快于美国市场
数据来源：公司资料，安信国际2024-09-02 - 2017年3季度，国际流媒体期末会员数量超过美国市场
数据来源：公司资料，安信国际2024-09-02 - 奈飞区域上线内容贡献48%观看时长
数据来源：Netflix Engagement Report，安信国际2024-09-02 - 奈飞订阅模式商业模式
数据来源：公司资料，安信国际2024-09-02 - 全球流媒体收入及会员分布
数据来源：公司资料，安信国际2024-09-02 - 奈飞是全球订阅用户数领先的流媒体平台
数据来源：公司资料，eMarketer，Digital Trend，Sci-tech，安信国际2024-09-02 - 2020至今奈飞1FYP/E 估值水平：当前估值处于高位水平
数据来源：彭博，安信国际（截至2024年8月30日）2024-09-02 - 奈飞股价：2020-2023 年
数据来源：彭博，安信国际2024-09-02 - 奈飞股价：2024 年初至今
数据来源：彭博，安信国际2024-09-02 - 【奈飞】可比公司估值表
数据来源：公司资料，彭博，安信国际（截至2024年8月30日）2024-09-02 - 【奈飞】DCF 估值：目标价808美元
数据来源：公司资料，安信国际预测2024-09-02 - 【奈飞】预计未来流媒体收入2024-2027ECAGR为8.7%
数据来源：公司资料，安信国际预测2024-09-02 - NFL 圣诞赛事观看人次
数据来源：Sports Business，安信国际2024-09-02 - 播放TOP25，授权内容占比更高
数据来源：Parrot Analysis，安信国际2024-09-02 - 奈飞用户活跃度报告：日均观看时长约2小时
数据来源：Netflix Engagement Report，安信国际2024-09-02 - 【奈飞】2023 原创内容摊销成本71 亿美元
数据来源：公司资料，安信国际2024-09-02 - 【奈飞】内容资产净值已突破300 亿美元
数据来源：公司资料，安信国际2024-09-02 - 【奈飞】2023 年原创内容摊销成本占比50%
数据来源：公司资料，安信国际2024-09-02 - 【奈飞】原创内容资产净值占比提升至60%
数据来源：公司资料，安信国际2024-09-02 - 【奈飞】预计2024年内容现金投入170亿美元，占收入比44%
数据来源：公司财报，安信国际预测2024-09-02 - 艾美奖提名及获奖情况对比
数据来源：Emmys.com，安信国际2024-09-02 - 奈飞原创剧集获奖情况
数据来源：JustWatch，安信国际2024-09-02 - 2024 年原创内容数量增长迅速
数据来源：AmpereAnalysis，安信国际2024-09-02 - 内容库对比：亚马逊电影及内容总数领先（2023年，美国市场）
数据来源：AmpereAnalysis，安信国际2024-09-02 - 国际内容现金投入已超过北美
数据来源：AmpereAnalysis，安信国际2024-09-02 - 北美流媒体剧集内容题材分布
数据来源：AmpereAnalysis，安信国际2024-09-02 - 内容投入的品类分布（1H23）
数据来源：AmpereAnalysis，安信国际2024-09-02 - 美国原创剧集数量变化：从量到质的趋势改变
数据来源：FXNetworks Research，安信国际2024-09-02 - 全球流媒体剧集内容题材分布
数据来源：Statista，安信国际2024-09-02 - 奈飞的剧集原创内容制作数量领先
数据来源：AmpereAnalysis，安信国际2024-09-02 - 各流媒体平台，2024年5 月新增订阅用户中广告套餐占比提升
数据来源：Antenna，安信国际2024-09-02 - 主要流媒体整体ARM对比
数据来源：各流媒体官网，安信国际2024-09-02 - 主要流媒体美国订阅月费价格对比
数据来源：各流媒体官网，安信国际2024-09-02 - 奈飞订阅收入规模领先
数据来源：各家公司披露，安信国际2024-09-02 - Netflix 忠诚用户占比领先
数据来源：Antenna，安信国际2024-09-02 - 【奈飞】订阅收入占集团总收入比
数据来源：各家公司披露，安信国际2024-09-02 - Netflix 会员与其他平台的重合度更低
数据来源：流媒体B，系数越低，说明重合度越低；2024年5月）2024-09-02 - 订阅会员：奈飞的订阅会员规模领先
数据来源：各家公司披露，安信国际2024-09-02
图表属性
- 数据类型：公司分析
- 发布日期：2024-09-02
- 文件格式：PNG、XLSX