飞利浦伟康与瑞思迈发展历程梳理
数据来源：飞利浦公告，瑞思迈公告，国泰君安证券研究。
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数据来源：公司招股书，国泰君安证券研究2024-09-22 - 中国通气面罩出口市场发展迅速
数据来源：弗若斯特沙利文，公司招股说明书，国泰君安证券研究2024-09-22 - 我国无创呼吸机出口市场规模逐年增加
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数据来源：Frost &Sullivan，国泰君安证券研究2024-09-22 - 中国通气面罩市场规模增速高于全球
数据来源：Frost &Sullivan，国泰君安证券研究2024-09-22 - 全球家用无创呼吸机市场规模（出厂价）
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数据来源：Frost &Sullivan，国泰君安证券研究2024-09-22 - 【怡和嘉业】公司股权结构示意图（截至2024H1）
数据来源：公司年报，国泰君安证券研究2024-09-22 - 【怡和嘉业】二十余年专注呼吸健康领域，构建全面产品组合
数据来源：公司官网，公司招股书，国泰君安证券研究2024-09-22 - 【怡和嘉业】可比公司估值比较
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数据来源：公司公告，公司招股说明书，国泰君安证券研究2024-09-22 - 研发管线储备丰富
数据来源：公司公告，国泰君安证券研究2024-09-22 - 【怡和嘉业】公司研发人员数量逐年增加
数据来源：公司公告，公司招股说明书，国泰君安证券研究2024-09-22 - 【怡和嘉业】公司2024H1合同负债增长明显
数据来源：wind，国泰君安证券研究2024-09-22 - 【怡和嘉业】美好医疗2024Q2收入增速改善明显
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数据来源：公司招股说明书，国泰君安证券研究2024-09-22 - 【怡和嘉业】公司多款呼吸机设备获得FDA认证
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数据来源：京东，公司招股说明书，国泰君安证券研究。2024-09-22 - 【怡和嘉业】公司主要产品包括家用呼吸机、耗材及医用呼吸诊疗产品
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数据来源：瑞思迈财报，国泰君安证券研究2024-09-22 - 【怡和嘉业】瑞思迈设备收入占比稳定，软件收入快速提升
数据来源：瑞思迈财报，国泰君安证券研究2024-09-22 - 【怡和嘉业】瑞思迈归母净利润稳健增长
数据来源：同花顺，瑞思迈公告，国泰君安证券研究2024-09-22 - 瑞思迈自成立以来保持高速增长态势
数据来源：同花顺，瑞思迈公告，国泰君安证券研究2024-09-22 - 瑞思迈毛利率持续稳定、净利率稳步提升
数据来源：同花顺，瑞思迈公告，国泰君安证券研究2024-09-22 - 【怡和嘉业】召回事件后瑞思迈北美等地设备收入快速增长
数据来源：同花顺，瑞思迈公告，国泰君安证券研究2024-09-22 - 【怡和嘉业】睡眠呼吸业务收入自2021 年起下降较多（百万欧元）
数据来源：飞利浦财报，国泰君安证券研究2024-09-22 - 召回事件后怡和嘉业收入快速增长
数据来源：同花顺，公司公告，国泰君安证券研究2024-09-22 - 【怡和嘉业】CC部门收入自2021年起呈下降趋势（百万欧元）
数据来源：飞利浦财报，国泰君安证券研究2024-09-22 - 瑞思迈在全球市场上的主要推广方式
数据来源：瑞思迈官网，国泰君安证券研究2024-09-22 - 人均GDP与呼吸机渗透率呈正相关
数据来源：Thorax. 2022 Nov; 77(11): 1140–1148.2024-09-22 - 中国COPD患者诊断控制率远低于美国
数据来源：Frost &Sullivan，国泰君安证券研究2024-09-22 - 中国OSA诊断率远低于美国
数据来源：中国睡眠研究会，Frost &Sullivan，国泰君安证券研究2024-09-22 - 中国为全球OSA患病人数排名第一的国家
数据来源：Estimation of the global prevalence and burden of obstructive sleep apnoea: a literature-based analysis，国泰君安证券研究2024-09-22 - 全球OSA患者存量或超10亿
数据来源：Frost &Sullivan，国泰君安证券研究2024-09-22 - 全球COPD患者存量或超5亿人
数据来源：Frost &Sullivan，国泰君安证券研究2024-09-22 - 中国OSA患者接近2亿人
数据来源：Frost &Sullivan，国泰君安证券研究2024-09-22 - 中国COPD患者存量超1亿人
数据来源：Frost &Sullivan，国泰君安证券研究2024-09-22 - 无创呼吸机是COPD和OSA的首选非药治疗手段
数据来源：《慢性阻塞性肺疾病诊治指南（2021 年修订版）》，《成人阻塞性睡眠呼吸暂停基层诊疗指南(2018 年)》，国泰君安证券研究2024-09-22 - 慢性阻塞性肺疾病与睡眠呼吸障碍的定义及诊断标准
数据来源：张孝斌,江兴堂,曾惠清.混合性睡眠呼吸暂停[J].中国呼吸与危重监护杂志,2014,13(03):313-315.，国泰君安证券研究2024-09-22 - 睡眠呼吸暂停症状原理示意图
数据来源：瑞思迈演讲资料，国泰君安证券研究2024-09-22 - 募投项目主要用于提升产能、建设营销网络、医疗设备研发等
数据来源：公司公告，国泰君安证券研究2024-09-22 - 归母净利率相对稳定（百万元）
数据来源：wind，国泰君安证券研究2024-09-22 - 【怡和嘉业】产品结构变化影响毛利率
数据来源：wind，国泰君安证券研究2024-09-22 - 境外耗材占比增加导致毛利率提升
数据来源：wind，国泰君安证券研究2024-09-22 - 【怡和嘉业】近年来公司毛利率持续提升
数据来源：wind，国泰君安证券研究2024-09-22 - 【怡和嘉业】家用呼吸机设备和耗材贡献主要收入
数据来源：wind，国泰君安证券研究2024-09-22 - 【怡和嘉业】公司主要收入来自境外
数据来源：wind，国泰君安证券研究2024-09-22 - 北美洲、亚洲、欧洲为境外主要销售区域（2021年）
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图表属性
- 数据类型：产业概述
- 发布日期：2024-09-22
- 文件格式：PNG