顶层设计政策出台前成长占优，顶层设计落地后市场向顺周期切换

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• 2014 年 10 月-11 月资本市场改革政策集中落地，“新国九条”顶层设计得以落实
  
  数据来源：中国政府网，中国经济网，人民网，解放日报，中国新闻网，国海证券研究所2023-08-13

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• 2018 年、2022 年两轮政策托底后的市场上行期，前期下跌较多的风格均反转为领涨风格
  
  数据来源：Wind，国海证券研究所2023-08-13

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• 2018 年以来的两轮“托底式”资本市场支持政策
  
  数据来源：中国政府网，国务院官网，国海证券研究所2023-08-13

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