2022 年 11 月后债市做多的底层逻辑出现重大变化
数据来源：中国政府网，中国人民银行，Wind 等，天风证券研究所
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- 8 月以来主要增量政策梳理
数据来源：财政部，中国人民银行等，天风证券研究所2023-09-05 - 2022 年票据利率和企业中长期贷款
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 3Y 企业债等级利差
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 近期 MLF 到期续作情况
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 2022 年和 2023 年 6-9 月的票据利率走势对比
数据来源：中国政府网，中国人民银行等，Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 票据利率季节性
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - PPI、M1 与库存周期
数据来源：Wind，天风证券研究所；注：图中黑色标记是库存周期从主动去库转向被动去库的时点2023-09-05 - 百城土地成交规划建筑面积
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 30 大中城市商品房成交面积季节性
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 历年 8 月宏观数据公布当天 10 年国债收益率变化
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 2022 年 8 月降息后长端利率走势回顾
数据来源：中国人民银行官网，中国政府网，Wind 等，天风证券研究所2023-09-05 - 2014 年“930 新政”放松一线后的债市变化
数据来源：中国人民银行，财政部等，Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 2022 上半年 10 年国债、国开收益率走势与二季度增量政策
数据来源：中国政府网，Wind 等，天风证券研究所2023-09-05 - 2016-2022 年委托贷款和 PSL月度增量
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 个人住房贷款余额同比增速
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 2012 年以来 6-8 月政策运用对比
数据来源：央行、财政部公众号、中国政府网等，天风证券研究所2023-09-05 - 信用利差和等级利差
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 8 月债市行情回顾
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 2022 年以来降准降息与资金利率
数据来源：中国人民银行等，Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 历年 9 月 MLF 到期续作情况
数据来源：Wind，天风证券研究所；注：2018 年另有 1215 亿元降准置换回笼2023-09-05 - 隔夜回购占比和货币市场成交量
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 债市杠杆水平
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 新增一般债发行进度
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 信贷季节性
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 新增专项债发行进度
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - R001 季节性
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - DR007 季节性
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 人民币汇率与央行外准调整
数据来源：中国人民银行等，Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 人民币汇率与 10 年国债收益率
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 非美主要发达经济体货币兑美元汇率
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 非美主要发达经济体基本面偏弱则利于美元维持强势
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 美国商业银行信贷环比（周度）
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 联储加息预期概率分布
数据来源：Wind，天风证券研究所；注：数据取自北京时间 9 月 2 日2023-09-05 - 美国新增非农与失业率
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 美国非农薪资增速
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 个税收入、居民可支配收入同比
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05 - 消费者信心指数调查
数据来源：Wind，天风证券研究所2023-09-05
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- 数据类型：其他
- 发布日期：2023-09-05
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