银行息差已在今年三季度跌至1.73%的历史新低，息差压力将制约降息的内在空间
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- 10个城市已制定2023年或2023-2025年详细目标和计划
数据来源：政府部门网站，浦银国际2023-12-01 - 2023年9月起地方政府房地产放松政策落实情况
数据来源：新闻整理，浦银国际2023-12-01 - 2023年房地产调控政策一览
数据来源：政府部门网站，浦银国际2023-12-01 - 月度CPI 和PPI 同比预测
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 从环比看，实际GDP 增速在二季度回落后三季度有所加快
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 核心商品主要分项环比贡献率
数据来源：CEIC，浦银国际2023-12-01 - 核心服务主要分项环比贡献率
数据来源：CEIC，浦银国际2023-12-01 - 投资对环比GDP拉动作用细分
数据来源：网络2023-12-01 - 消费对环比GDP拉动作用细分
数据来源：CEIC，浦银国际2023-12-01 - 广义赤字率在去年6月见顶之后一直在回落中
数据来源：网络2023-12-01 - CPI 各分项同比贡献率：食品为主要拖累，交通通信拖累作用减弱
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 中国宏观经济关键数据及预测（2019-2024E）
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 历届三中全会内容回顾
数据来源：政府部门网站，路透社，浦银国际2023-12-01 - 2023年6-7月促消费政策频出
数据来源：政府网站，浦银国际2023-12-01 - 金融市场仅对显著的政策刺激做正面调整，对正面的经济数据基本不做反应
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 季度实际GDP增速预测
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 10月消费和生产增速改善，但两年复合增速仍下滑，投资持续下滑
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 近期相关报告列表
数据来源：网络2023-12-01 - 美国10年期国债收益率和美元指数走势
数据来源：CEIC，浦银国际2023-12-01 - 美联储加息预期近期大减
数据来源：网络2023-12-01 - 美联储9 月将明年的降息预测从100 个基点下调到50个基点
数据来源：美联储，浦银国际2023-12-01 - 租金CPI 落后房价变化约1年
数据来源：CEIC，浦银国际2023-12-01 - 迄今为止核心CPI 降幅慢于整体CPI 主要是受坚挺的核心服务CPI 的影响
数据来源：CEIC，浦银国际2023-12-01 - 美国CPI 各分项环比增速和环比贡献
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 12响出行类CPI
数据来源：CEIC, 浦银国际2023-12-01 - 美国通胀10月超预期放缓
数据来源：CEIC, 浦银国际2023-12-01 - 当周初次申请失业金人数仍偏低
数据来源：CEIC，浦银国际2023-12-01 - 即便时薪增速略降，但是其他工资指标依然偏高
数据来源：CEIC，浦银国际2023-12-01 - 贸易逆差可能会随着商品需求回升而再次扩大
数据来源：CEIC，浦银国际2023-12-01 - 各部门的贷款增速已经开始显著下滑
数据来源：CEIC，浦银国际2023-12-01 - 成屋销售因供给不足持续放缓，但新房销售仍强
数据来源：CEIC，浦银国际2023-12-01 - 近年来的加息周期均导致不同程度的经济衰退
数据来源：CEIC，浦银国际2023-12-01 - 10月新屋开工继续改善，但是营建许可和房间有所下滑
数据来源：CEIC，浦银国际2023-12-01 - 房贷利率已接近8%，房价相对仍坚挺
数据来源：CEIC，浦银国际2023-12-01 - ），强消费、无论是商品还是服务，是最大贡献项。在高利率环境下，投资有所走弱，尤其是设备投资增速转负。排除了波动项库存之后，其余部分的投资对三季度环比GDP 的贡献仅为0.2 个百分点，远低于二季度的0.9个百分点。
数据来源：CEIC，浦银国际2023-12-01 - 金融压力有所缓解，金融条件趋于稳定
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 我们预计美国经济增速明年将减半到1.2%，二三季度环比增速为负
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 纽约联储预测接下来12 个月衰退的概率有所下降
数据来源：CEIC，浦银国际2023-12-01 - 在加息周期大概率已经结束的情况下，金融市场近期的波动减小
数据来源：CEIC，浦银国际2023-12-01 - 2023年中美关系重要事件一览
数据来源：新闻报道，浦银国际2023-12-01 - 潜在中美利差收窄有助于债券市场资金流入
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 随着市场信心好转，股票通资金流动11月有所改善
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 人民币在连续三月徘徊在7.3附近后，从11月开始升值
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 经常项目顺差预计明年有所收窄
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 央行在8-10月加强了对中间价的干预以稳定汇率
数据来源：Bloomberg，浦银国际2023-12-01 - 资本市场流动8 月起转流出，但净流出规模有所下降
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 虽然存款准备金率一路下滑，但是距离此前历史最低点的6%还有一定距离
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 信贷增速持续加快
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 在增量续作MLF之后，市场利率有所下降
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 拟财政工具，例如抵押补充贷款，也可以帮助稳投资
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 2024年狭义赤字率或定在3.5%-3.8%之间
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 中央政府的财政情况好于地方
数据来源：IMF，财政部，Wind，浦银国际2023-12-01 - 食品价格下行是拖累CPI 复苏的主要因素，服务CPI 近期也有略微走弱
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 生猪存栏数量在去年12月见顶
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 猪价在暑假短暂回升后又开始回落，10月跌幅更扩大到30.1%
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 服务业价格在暑假开始时有所跃升，之后变得温吞
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 交通通信CPI 如我们预期般回升
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 通胀在三季度短暂反弹后，10月后有所下降
数据来源：网络2023-12-01 - 原油价格明年预计下跌，拖累PPI
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 原油和铁矿石价格明年价格预计整体下行
数据来源：Bloomberg, Wind，浦银国际2023-12-01 - 大宗商品进口在高基数情况下改善，反映内需好转
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 高新科技产品进口和出口增速一向保持着高相关性
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 排除了价格因素的进口数量跌幅亦有小幅回升
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 实际外商直接投资累计同比增速4 月起已转负
数据来源：CEIC，浦银国际2023-12-01 - 从PMI 和库存同比增速来看，美国的工业去库存周期或也已接近结束
数据来源：CEIC，,浦银国际2023-12-01 - 明年半导体全球销量预计转正至双位数增幅
数据来源：WSTS,浦银国际2023-12-01 - 实际出口增速在8月已转正
数据来源：CEIC，浦银国际2023-12-01 - 高科技产品和劳动密集型出口降幅较大
数据来源：CEIC，浦银国际2023-12-01 - 和中国出口增速相关性高的名义经济增速将从9.9%下滑到8.7%
数据来源：CEIC，IMF, WorldBank,浦银国际2023-12-01 - 全球半导体销售额跌幅下半年已经开始收窄
数据来源：CEIC，浦银国际2023-12-01 - 按目的地看，中国仅有对东盟出口增速在1-10月维持正增长
数据来源：CEIC，浦银国际2023-12-01 - 中国出口增速5 月份开始转负
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 中国出口在全球的份额未见大幅下降
数据来源：Bloomberg，浦银国际2023-12-01 - GDP增速的加快可以创造更多就业机会
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 历史数据显示居民收入增速和经济增速基本保持一致，今年收入增速好于GDP
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 社会消费品零售增速持续超预期加快，
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 在今年的经济复苏故事中，在疫情期间受伤颇多的服务业恢复更为显著
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 强劲的汽车销售近期有些转弱
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 全国城镇调查失业率已跌至5%
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 消费者信心在二季度回落后三季度温和回升
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 11 月电影票房好于2022 年同期但低于疫情前水平
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 服务零售是社会消费品零售数据今年改善的主要推动力
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 城中村改造所需建设资金的估算
数据来源：浦银国际估算2023-12-01 - 城中村改造的硬性约束
数据来源：住建部，浦银国际估计2023-12-01 - 国常会对城中村改造的方向指引
数据来源：政府部门网站，浦银国际2023-12-01 - 在前两轮房地产行业放松周期中，销售转正约滞后首付下调半年
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 2017-2018 年收紧地方政府融资监管时期，城投债净融资额曾逐年减半
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 尽管利差缩小，城投债净融资近几个月锐减
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 3月起固定资产投资增速全面下滑
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 11月粗钢产量亦低于10月
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 土地出让收入跌幅仍大，在房地产行业稳企前或难增速转正，影响地方政府财力
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 石油沥青装置开工率11月依然低迷
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 工业去库存周期见底，PPI 开始回升
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01 - 政府预算内的对于基建的资金支持较为充裕
数据来源：Wind，浦银国际2023-12-01
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- 数据类型：公司分析
- 发布日期：2023-12-01
- 文件格式：PNG、XLSX