亚洲金融危机前韩国股票市场随经济指标呈现倒“N”型走势

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• 1984 年至 1989 年间韩国大企业同中小企业规模差距较大
  
  数据来源：《Long Term Evolution of the Costs and Benefits of Business Groups：Korean Chaebols between weak premium,2023-10-22

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• 1988 年至 1992 年韩国对美出口金额持续回落
  
  数据来源：韩国统计厅，国海证券研究所2023-10-22

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• 1990 年前后韩国经济增速下台阶
  
  数据来源：Wind，国海证券研究所2023-10-22

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• 1986 年后韩国雇员工资水平快速上升
  
  数据来源：世界劳工组织，国海证券研究所2023-10-22

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• 韩国一般建筑行业股价于 2007 年见顶，行业盈利水平于 2008 年见顶
  
  数据来源：Bloomberg，国海证券研究所2023-10-22

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• 韩国食品饮料行业股价于 2015 年见顶，2017 年后行业盈利水平趋势性下滑
  
  数据来源：Bloomberg，国海证券研究所2023-10-22

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• 2018 年以来 KOSPI 指数涨幅排名前 100 名标的主要分布在新能源或电子、服务业行业
  
  数据来源：Bloomberg，国海证券研究所（注：数据统计 2018 年至 2023 年 9 月 1 日）2023-10-22

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• 2012 年后韩国医疗器械行业进入快速发展阶段
  
  数据来源：韩国食品药品安全部，国海证券研究所2023-10-22

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• 2012 年至 2019 年行业表现分化加剧，医药行业领涨市场
  
  数据来源：Bloomberg，国海证券研究所2023-10-22

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• 2012 年后韩国股市长期横盘震荡
  
  数据来源：Bloomberg，国海证券研究所（注：所选指数为韩国综合指数）2023-10-22

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• 2012 年后韩国心血管、消化系统等药品人均销售额明显增长
  
  数据来源：韩国统计厅，国海证券研究所2023-10-22

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• 经济进入高质量发展阶段后机械、运输与仓储及一般建筑长期占优
  
  数据来源：Bloomberg，国海证券研究所2023-10-22

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• 2000 年至 2007 年韩国地产投资持续升温
  
  数据来源：Bloomberg，国海证券研究所2023-10-22

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• 受益于中国工业化进程全面提速，韩国机械出口数量大幅提升
  
  数据来源：Wind，国海证券研究所2023-10-22

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• 2000 年至 2002 年股市随经济波动，2003 年后经济转型完成，盈利驱动下走出五年长牛
  
  数据来源：Bloomberg，国海证券研究所2023-10-22

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• 2000 年半导体、电子的产业优势最终确立
  
  数据来源：Wind，国海证券研究所2023-10-22

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• 20 世纪 90 年代纺织工业为韩国制造业的支柱产业之一
  
  数据来源：Wind，国海证券研究所2023-10-22

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• 1992 年至亚洲金融危机前，电子电器、医药及食品饮料板块长期占优
  
  数据来源：Bloomberg，国海证券研究所2023-10-22

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• 1992 至 1996 年韩国食品行业实现量价齐升
  
  数据来源：韩国统计厅，Wind，国海证券研究所2023-10-22

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• 老龄化提速下韩国老龄亲和产业快速发展
  
  数据来源：韩国保健福利部，韩国保健产业振兴院，国海证券研究所2023-10-22

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• 2015 年后韩国 55 岁以上人口就业占比迅速提高
  
  数据来源：韩国统计厅，国海证券研究所2023-10-22

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• 老龄问题加剧下公寓占比在持续提升，而包括多家庭住宅在内的独立住宅占比持续降低
  
  数据来源：韩国统计厅，国海证券研究所2023-10-22

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• 韩国养老支柱体系由四个部分组成
  
  数据来源：《韩国养老金制度、税收政策以及经验借鉴》，中国证券业协会，国海证券研究所2023-10-22

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• 2015 年后韩国生育率失速下滑，2018 年正式进入老龄社会
  
  数据来源：Wind，国海证券研究所2023-10-22

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• 2015 年后韩国服务支出占比持续提升，其中医疗保健支出占比持续走高
  
  数据来源：Wind，国海证券研究所2023-10-22

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• 2016 年前后住宅销售面积、获批建筑面积先后见顶
  
  数据来源：韩国统计厅，国海证券研究所2023-10-22

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• 1999 年至 2008 年韩国房价指数涨幅达到 30%
  
  数据来源：Wind，国海证券研究所2023-10-22

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• 刺激内需下，国内房地产市场投资高涨
  
  数据来源：韩国央行，国海证券研究所2023-10-22

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• 2001 年至 2006 年韩国一般政府支出在经济事务、医疗保健及文化娱乐层面加大力度
  
  数据来源：Wind，国海证券研究所2023-10-22

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• 2000 年至 2002 年韩国信用卡业务实现爆发
  
  数据来源：韩国央行，国海证券研究所2023-10-22

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• 2000 年后韩国传统“出口-投资-内需”复苏链条中断
  
  数据来源：韩国央行，国海证券研究所2023-10-22

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• 2001 年韩国央行扩大银行中介贷款机制规模，并下调系统贷款利率
  
  数据来源：CEIC，国海证券研究所2023-10-22

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• 2001 年 7 月至 2004 年 11 月期间，韩国央行累计下调基准利率 150BP
  
  数据来源：MONETARY POLICY IN KOREA，韩国央行，国海证券研究所2023-10-22

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• 1997 年至 2000 年临时员工及短期雇工占比超过一半，期间雇员劳动报酬占比明显回落
  
  数据来源：韩国央行，Wind，国海证券研究所2023-10-22

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• “压缩式”改革使得 1997 年后韩国整体及年轻人群体失业率上台阶
  
  数据来源：Wind，国海证券研究所2023-10-22

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• 2000 年韩国经济增速下台阶主要源于经济结构调整后，资本和劳动要素对增长的贡献明显下降
  
  数据来源：Wind，国海证券研究所2023-10-22

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• 20 世纪 90 年代中期韩国对外短期负债规模占比较高，明显高于其外汇储备水平
  
  数据来源：韩国统计厅，Wind，国海证券研究所2023-10-22

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• 1990 年后电子、半导体、汽车行业在全球的优势确立
  
  数据来源：Wind，国海证券研究所2023-10-22

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• 1997 年韩国前三十大集团平均 ROA 水平下滑至-2.13%
  
  数据来源：Wind，国海证券研究所2023-10-22

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• 1990 年后韩国研发支出占 GDP 比重持续提升
  
  数据来源：韩国统计厅，国海证券研究所2023-10-22

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• 1990 年后韩国金融产品交易中信托产品的使用规模迅速扩张
  
  数据来源：韩国央行，国海证券研究所2023-10-22

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• 20 世纪 90 年代初期韩国平均关税税率明显回落
  
  数据来源：WITS，国海证券研究所2023-10-22

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• 解除市场管制下 90 年代韩国对外投资需求明显上升
  
  数据来源：韩国统计厅，国海证券研究所2023-10-22

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• 从第五个五年计划（1992-1996）开始，调整政府职能、推行经济自由化政策趋势明确
  
  数据来源：《韩国》(董向荣)，国海证券研究所2023-10-22

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• 韩国国地产政策包含供给政策、需求政策、信贷政策和宏观审慎政策四个部分
  
  数据来源：《Housing Policy in the Republic of Korea》（Kyung-Hwan Kim and Miseon Park），国海证券研究所2023-10-22

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